>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大小： |
3780KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
豆一：東北目前收購(gòu)糧點(diǎn)較多，糧源得到消化，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)活躍度尚可。豆一暫無(wú)明顯操作機(jī)會(huì)，觀(guān)望為主；
豆二：4月到港量較多，區(qū)間震蕩為主，暫時(shí)考慮觀(guān)望；
花生：壓榨廠(chǎng)大多已入市收購(gòu)，對(duì)油料花生需求產(chǎn)生一定支撐，壓榨廠(chǎng)散油榨利相對(duì)疲弱，壓榨廠(chǎng)對(duì)高價(jià)油料花生接受能力有限，關(guān)注壓榨廠(chǎng)到車(chē)及收購(gòu)策略變動(dòng)?；鶎油r(jià)意愿仍存，但價(jià)格走高、天氣轉(zhuǎn)暖，惜售心理松動(dòng)，產(chǎn)區(qū)上貨量有所增加。區(qū)間內(nèi)逢反彈可嘗試偏空操作.
豆油：豆棕價(jià)差低位有利于豆油替代消費(fèi)增加。4月份阿根廷、巴西大豆集中上市，季節(jié)性供給壓力對(duì)美豆和南美豆貼水影響偏空，但受成本端支撐，回落幅度有限，國(guó)內(nèi)二季度大豆到港量季節(jié)性增加，豆油將階段性轉(zhuǎn)向?qū)捤?。長(zhǎng)期關(guān)注下半年是否會(huì)發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象以及美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況。暫以震蕩思路對(duì)待。
菜油：菜油產(chǎn)量及庫(kù)存較高，預(yù)計(jì)震蕩走低，菜籽榨利較好，買(mǎi)船較為積極。目前中俄油脂貿(mào)易利潤(rùn)倒掛，俄羅斯菜油買(mǎi)船消極。多空交織，菜油暫時(shí)觀(guān)望為主，或考慮做多菜系油粕比。
棕櫚油：齋月對(duì)棕櫚油需求和產(chǎn)地出口形成一定提振，在產(chǎn)量環(huán)比增幅有限背景下，馬棕存去庫(kù)存預(yù)期，路透預(yù)估3月末馬棕庫(kù)存環(huán)比下降6.65%至179萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)近月買(mǎi)船偏少，預(yù)計(jì)延續(xù)去庫(kù)存態(tài)勢(shì)。原油價(jià)格走強(qiáng)，利多植物油生物柴油需求。競(jìng)爭(zhēng)植物油供給充足，豆棕、菜棕價(jià)差低位對(duì)棕櫚油價(jià)格及消費(fèi)產(chǎn)生利空影響。中長(zhǎng)期來(lái)看，4-10月棕櫚油處于增產(chǎn)季，供給偏緊情況會(huì)逐步緩解，將對(duì)中長(zhǎng)期棕櫚油期價(jià)產(chǎn)生一定壓力。前期多單部分止盈，未入場(chǎng)不建議追漲。
豆粕：4月份預(yù)計(jì)大豆會(huì)大量到港，但豆粕庫(kù)存偏低，報(bào)告落地后市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒減弱，不排除近月合約進(jìn)一步拉漲的可能。美豆震蕩反彈為主，巴西CNF貼水預(yù)計(jì)小幅震蕩走弱。中長(zhǎng)期看漲豆粕09合約。
菜粕：邏輯不變，油菜籽榨利較好，油廠(chǎng)買(mǎi)船積極性較強(qiáng)，菜粕供應(yīng)較為充足，菜粕自身續(xù)漲動(dòng)力不足。短線(xiàn)考慮5-9反套，中長(zhǎng)期看漲07和09菜粕期貨合約。
玉米：外盤(pán)市場(chǎng)來(lái)看，美玉米種植意愿下滑構(gòu)成市場(chǎng)的支撐，期價(jià)或迎來(lái)階段性底部。整體來(lái)看，隨著本年度市場(chǎng)情況的逐步明朗，其對(duì)期價(jià)的持續(xù)驅(qū)動(dòng)力預(yù)期將有所下降，同時(shí)隨著新季生長(zhǎng)季的開(kāi)始，新季對(duì)于期價(jià)的干擾力度也逐步增強(qiáng)，而期價(jià)持續(xù)低位之后，市場(chǎng)種植意愿已經(jīng)有所動(dòng)搖，美玉米種植面積預(yù)期下滑的開(kāi)局下，CBOT玉米期價(jià)或迎來(lái)階段性底部。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，上游壓力釋放進(jìn)入后期，下游的基礎(chǔ)支撐仍然存在，后期的剛性補(bǔ)庫(kù)對(duì)于價(jià)格支撐比較明顯，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同樣處在壓力減輕，支撐增強(qiáng)的階段，疊加進(jìn)口消息的干擾，期價(jià)短期或震蕩偏強(qiáng)。操作方面建議暫時(shí)觀(guān)望。
淀粉：整體市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)變化整體較為溫和，其自身供需情況，依然表現(xiàn)為季節(jié)性累庫(kù)，不過(guò)累庫(kù)幅度相對(duì)有限，對(duì)市場(chǎng)施壓程度也比較有限，其供需面對(duì)價(jià)格的趨勢(shì)推動(dòng)有限，成本端玉米震蕩反復(fù)的情況，其或跟隨玉米震蕩反復(fù)。操作方面建議暫時(shí)觀(guān)望。
生豬：清明假期生豬現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，截止周日生豬現(xiàn)貨價(jià)格整體小幅上漲0.35元/公斤，至15.35元/公斤附近，節(jié)前屠宰量維持低位，絕對(duì)水平低于去年同期，4月份集團(tuán)企業(yè)出欄環(huán)比預(yù)計(jì)增加2%左右，供需格局預(yù)計(jì)繼續(xù)迎來(lái)邊際好轉(zhuǎn)，當(dāng)前期價(jià)大幅反彈后對(duì)現(xiàn)貨維持較高升水，激進(jìn)投資者逢低做7月，或擇持有空7多9套利；
雞蛋：清明假期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)，波動(dòng)不大，節(jié)前一周，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格偏弱疊加飼料大跌，拖累遠(yuǎn)端期價(jià)下行，當(dāng)前蛋雞自身產(chǎn)業(yè)端，當(dāng)前現(xiàn)貨庫(kù)存偏高，4月份天氣逐步轉(zhuǎn)熱，雞蛋存儲(chǔ)難度增加，預(yù)計(jì)近期現(xiàn)貨壓力仍然存在，尤其蛋雞存欄量環(huán)比趨勢(shì)上行。謹(jǐn)慎投資者持有5-9反套持有，單邊期價(jià)已經(jīng)跌幅擴(kuò)大，轉(zhuǎn)為觀(guān)望。
|
|
