>> 方正中期期貨-黑色系爐料端周度策略-240403
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 1712KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：【行情復(fù)盤】鐵礦石本周沖高回落，主力合約累計上漲1.22%，收于749.【市場邏輯】受3月制造業(yè)PMI超預(yù)期的提振，本周黑色系止跌，鐵礦石沖高回落?；久鎭砜矗局荑F水產(chǎn)量止跌回升，但疏港變化不大，港口庫存進一步累庫，但幅度收窄。1-2月全國固定資產(chǎn)投資50847億元，同比增長4.2%，增速比2023年全年加快1.2個百分點?；ê椭圃鞓I(yè)投資維持高增長，地產(chǎn)端投資降幅出現(xiàn)收窄。鋼材出口繼續(xù)維持高增速，對鐵元素全年總需求不宜過分悲觀。本周成材下游需求繼續(xù)改善，本周五大鋼種周消費量965.21萬噸，環(huán)比增加1%。五大材總庫存2241.19萬噸，周環(huán)比下降100萬噸，降幅為4.3%。預(yù)計二季度專項債發(fā)行節(jié)奏將加快，成材庫存去化節(jié)奏將加快，需求端對黑色系爐料端價格的負反饋后續(xù)將有所減輕。鐵水產(chǎn)量二季度有望小幅回補，進而帶動鋼廠對爐料端的補庫。對鐵礦遠月09合約而言，多配的機會正逐步大于風(fēng)險。基于對全年宏觀預(yù)期逐步改善的判斷，鐵礦石5-9合約具備反套的條件。
【交易策略】對遠月黑色系總需求不宜過分悲觀，二季度成材需求有望轉(zhuǎn)好，鐵水產(chǎn)量的回補將帶動鋼廠對爐料端的補庫?；趯θ旰暧^預(yù)期逐步改善的判斷，鐵礦石5-9合約具備反套的條件，遠月合約可嘗試逢低吸納。
焦煤:【行情復(fù)盤】焦煤本周盤面探底回升，主力合約累計下跌1.08%收于1471.5元/噸?！臼袌鲞壿嫛渴?月制造業(yè)PMI超預(yù)期的提振，本周黑色系止跌，焦煤盤面探底回升。1-2月國內(nèi)原煤供給同比下降，同時今年1-2月外煤進口增速同比明顯放緩。蒙煤3月以來通關(guān)回升較快，但俄煤年初的進口量大幅下降，澳煤由于內(nèi)外價差原因進口受限，預(yù)計年內(nèi)外煤進口增量有限，主焦總供給仍有約束。本周國內(nèi)原煤和精煤產(chǎn)量出現(xiàn)回升。下游焦鋼企業(yè)對焦煤無補庫意愿，消耗廠內(nèi)庫存為主，焦煤坑口庫存再度增加。隨著焦炭第七輪提降落地，當(dāng)前下游焦鋼廠內(nèi)焦煤庫存已降至歷史同期低位水平。從絕對庫存水平來看，焦煤當(dāng)前矛盾不大，焦煤價格的下行主要受需求端的負反饋。從一季度國內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)來看，對成材全年總需求不宜過分悲觀。本周成材下游需求繼續(xù)改善，進一步去庫。二季度隨著專項債發(fā)行節(jié)奏的加快，成材庫存下降速度有望加快，鐵水產(chǎn)量的回補將帶動鋼廠對爐料端的補庫，焦煤價格正臨近拐點?！窘灰撞呗浴恐鹘沟墓┙o仍有約束。二季度隨著終端需求的回升，鐵水產(chǎn)量有望回補，進而帶動鋼廠對爐料端的補庫，提振焦煤價格。焦煤當(dāng)前具備5-9合約反套的邏輯，遠月合約可嘗試逢低吸納。
焦炭：【行情復(fù)盤】焦炭上周盤面跌幅收窄，主力合約累計下跌1.48%收于1960.5元/噸。【市場邏輯】受3月制造業(yè)PMI超預(yù)期的提振，本周黑色系出現(xiàn)企穩(wěn)，焦炭盤面跌幅收窄，主力合約跌破2000關(guān)口?，F(xiàn)貨端第七輪提降落地，新一輪提降預(yù)期暫未出現(xiàn)。焦企當(dāng)前多處于虧損，開工率無明顯回升。近日行業(yè)部分企業(yè)達成減產(chǎn)共識，后續(xù)供給端壓力有望進一步減輕。焦企廠內(nèi)庫存繼續(xù)去化，鐵水產(chǎn)量依舊處于低位，下游補庫尚未開啟。焦炭自身庫存矛盾不大，下行壓力來自于下游需求的負反饋。從一季度國內(nèi)外的宏觀數(shù)據(jù)來看，對成材全年的總需求不宜過分悲觀。本周成材表需進一步改善，庫存下降。鋼廠利潤持續(xù)被動修復(fù)，二季度專項債發(fā)行節(jié)奏預(yù)計加快，鋼廠利潤預(yù)計主動修復(fù)。鐵水產(chǎn)量的回補將帶動鋼廠對爐料端的補庫，焦炭盤面當(dāng)前具備5-9反套的邏輯。【交易策略】焦企主動減產(chǎn)，廠內(nèi)庫存下降，二季度隨著終端需求的回升，鐵水產(chǎn)量有望回補，進而帶動鋼廠對爐料端的補庫，可能成為焦炭遠月合約未來的上行驅(qū)動。焦炭盤面當(dāng)前具備5-9反套的邏輯。
錳硅：【行情復(fù)盤】期貨市場：上周錳硅期貨先跌后漲，主力03合約漲0.37%收于6438?，F(xiàn)貨市場：內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)錳硅價格報6100元/噸，環(huán)比變化0元/噸；寧夏主產(chǎn)區(qū)價格報6045元/噸，環(huán)比變化0元/噸；云南主產(chǎn)區(qū)價格報6270元/噸，環(huán)比變化0元/噸；貴州主產(chǎn)區(qū)價格報6280元/噸，環(huán)比變化0元/噸；廣西主產(chǎn)區(qū)報6350元/噸，環(huán)比變化0元/噸?！局匾Y訊】1、Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本開工率56.94%，較上周增0.08%；日均產(chǎn)量30230噸，增3噸?！臼袌鲞壿嫛垦胄薪禍?zhǔn)釋放流動性，宏觀面利好商品。錳硅產(chǎn)量需求同比下降，內(nèi)蒙地區(qū)受電力限制，廠家降負荷，目前內(nèi)蒙錳硅廠家生產(chǎn)利潤50以下，其他產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)虧損，上周錳硅產(chǎn)量環(huán)比變動不大。鋼廠生產(chǎn)淡季，補庫基本結(jié)束，鐵合金需求低迷，錳硅整體供需偏弱。對于原料端，南非礦價格堅挺，氧化礦偏弱，化工焦價格暫穩(wěn)，錳硅綜合成本變動不大?！窘灰撞呗浴慷唐阱i硅仍在底部震蕩，價格波動不大，建議暫時觀望，運行區(qū)間6300-6500。硅鐵：【行情復(fù)盤】期貨市場：上周硅鐵期貨偏強震蕩，主力03合約漲1.38%收于6766?，F(xiàn)貨市場：硅鐵內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格報6450元/噸，日環(huán)比下降50，寧夏報6400元/噸，日環(huán)比下降50，甘肅報6550元/噸，日環(huán)比下降50，青海報6550元/噸，日環(huán)比下降50。【重要資訊】1、Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本開工率為36.77%，較上期下降0.18%；
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