>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)周度策略-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 1499KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
牛秋樂 |
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【行情復(fù)盤】
上周滬銅繼續(xù)走高，節(jié)前主力CU2405收于73980元/噸，節(jié)日期間倫銅繼續(xù)小幅上漲0.57%。
【重要資訊】
1、（3.29-4.4）SMM調(diào)研了國內(nèi)部分電線電纜企業(yè)的生產(chǎn)和新訂單情況，綜合來看，本周線纜企業(yè)綜合開工率為75.22%，環(huán)比增長2.15個百分點(diǎn)，較預(yù)計(jì)開工率增長1.22個百分點(diǎn)。
2、據(jù)外電4月1日消息，智利礦業(yè)產(chǎn)量在經(jīng)歷幾個月的持續(xù)低迷后開始好轉(zhuǎn)，該國2月礦業(yè)總產(chǎn)量較去年同期增長7.7%。由于銅產(chǎn)量增長9.95%至420,242噸，金屬開采量增加5.5%。該國的銅供應(yīng)量全球占比近四分之一。
3、截至4月1日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四微增0.03萬噸至39.12萬噸,未能延續(xù)去庫的勢頭。
4、3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.8%，較上月上升1.7個百分點(diǎn)，連續(xù)5個月運(yùn)行在50%以下后，重回擴(kuò)張區(qū)間。
5、CSPT小組在上海召開2024年第一季度總經(jīng)理辦公會議，此次會議決定暫不設(shè)定二季度現(xiàn)貨銅精礦采購指導(dǎo)加工費(fèi)，并再次倡議聯(lián)合減產(chǎn)，建議減產(chǎn)幅度5-10%。
【市場邏輯】
供應(yīng)端，國內(nèi)銅資源進(jìn)口下滑，海外資源供應(yīng)偏緊，銅精礦現(xiàn)貨粗煉費(fèi)（TC）連續(xù)大跌并創(chuàng)出近十年最低值，截至3月29日SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)回落至6.38美元/噸。冶煉廠銅精礦現(xiàn)貨冶煉虧損不斷擴(kuò)大，這使得煉廠冶煉積極性明顯下降，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)座談會就調(diào)整冶煉生產(chǎn)節(jié)奏達(dá)成一致，CSPT小組再次倡議聯(lián)合減產(chǎn)。需求端，SMM社會庫存年內(nèi)首次出現(xiàn)周度去庫后在此微增，市場需求逐步啟動，但仍偏弱。近期需關(guān)注國內(nèi)設(shè)備更新改造、消費(fèi)品以舊換新以及房地產(chǎn)政策調(diào)整對市場的影響。
【操作建議】
國內(nèi)政策預(yù)期較高，滬銅供應(yīng)端支撐較強(qiáng)，尤其是在行情實(shí)質(zhì)性突破后，近期價格高位波動，方向交易逢低做多，節(jié)后價有望高開強(qiáng)勢運(yùn)行。
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