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★原油：油價(jià)維持上漲趨勢(shì)，布倫特原油突破90美元/桶，近期地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)上升對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，月差進(jìn)一步擴(kuò)大，歐美汽柴油裂解價(jià)差維持高位，表明市場(chǎng)緊平衡預(yù)期。近期中東地區(qū)緊張局勢(shì)有進(jìn)一步升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注伊朗動(dòng)態(tài)，3月伊朗原油出口量初步數(shù)據(jù)接近160萬(wàn)桶/天的高位，若未來(lái)緊張局勢(shì)升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)邊際下降的預(yù)期可能進(jìn)一步上升。此外，俄羅斯二季度成品油出口情況值得關(guān)注，烏克蘭對(duì)俄羅斯石油設(shè)施的襲擊仍有發(fā)生，疊加制裁和支付問(wèn)題，3月俄羅斯清潔石油產(chǎn)品出口量環(huán)比下降約17萬(wàn)桶/天，海上浮倉(cāng)增加，俄羅斯供應(yīng)邊際下降對(duì)成品油市場(chǎng)相對(duì)利多。目前市場(chǎng)對(duì)OECD需求前景預(yù)期有所改善，EIA最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)汽油和柴油庫(kù)存均下降，中國(guó)和美國(guó)制造業(yè)PMI超預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化了需求前景改善預(yù)期，需求較平穩(wěn)對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，短期油價(jià)或維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。
　　★液化石油氣：本周PG價(jià)格走強(qiáng)，4月3日收于4797元/噸，主要受到國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的帶動(dòng)，液化石油氣商品自身基本面仍然寬松。國(guó)際市場(chǎng)待售貨物充裕，中東仍存4月現(xiàn)貨銷售空間，美國(guó)C3周度產(chǎn)量進(jìn)一步小幅環(huán)比增長(zhǎng)至267萬(wàn)桶/天，在本土燃燒接近尾聲的背景下，潛在可供出口貨物充足。遠(yuǎn)東需求端未見(jiàn)改善，春檢期PDH裝置集中檢修，多數(shù)4月進(jìn)口商進(jìn)口需求已滿足，燃燒需求伴隨氣溫轉(zhuǎn)暖繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注春檢結(jié)束后PDH裝置的采買需求回歸。雖然基本面仍然偏弱可能對(duì)盤面形成壓制，但原油高位運(yùn)行會(huì)給價(jià)格提供支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格短期維持震蕩。
　　★瀝青：由于加工利潤(rùn)的再度變差，煉廠進(jìn)一步下調(diào)開(kāi)工負(fù)荷。清明假期前，煉廠產(chǎn)能利用率下降至26.5%。供應(yīng)的收縮有助于瀝青市場(chǎng)的再平衡，煉廠庫(kù)存和貿(mào)易商庫(kù)存周度環(huán)比分別下降5.3萬(wàn)噸和增加1.9萬(wàn)噸。庫(kù)存總量環(huán)比開(kāi)始下降，但是可持續(xù)性仍有賴于煉廠維持低位供應(yīng)和需求同比復(fù)蘇。盡管油價(jià)明顯上漲，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格整體依然偏弱，根源在于需求不行。我們依然維持看空瀝青裂解的觀點(diǎn)。
　　★燃料油：燃料油市場(chǎng)泛善可陳，高硫裂解和低硫裂解均沒(méi)有顯著變化。受累于低硫裂解的小幅下行，高低硫價(jià)差下行至140美元/噸附近。燃料油目前處于季節(jié)性淡季，需求沒(méi)有顯著驅(qū)動(dòng)，裂解維持低波動(dòng)狀態(tài)。進(jìn)入到2季度，高硫需求處于爬坡過(guò)程中，但是需求顯著回升則需要等到5月份。目前高硫裂解估值水平也并不低，進(jìn)一步推漲也存在阻力。低硫裂解在清明假期有一定幅度的回落，但是進(jìn)一步下行的空間預(yù)計(jì)也有限。
　　★碳排放：本周歐盟碳價(jià)震蕩運(yùn)行，2024年12月合約收盤價(jià)周內(nèi)下跌1.97%至60.58歐元/噸。歐盟委員會(huì)于4月3日下午公布了2023年的核實(shí)排放量，與2022年相比，2023年的排放量減少了15.5%，其中電力部門排放減少了24%，但當(dāng)天市場(chǎng)對(duì)此并沒(méi)有很大反應(yīng)，因?yàn)榕欧帕康臏p少很大程度上已經(jīng)在2023年被市場(chǎng)所計(jì)價(jià)。天氣方面，下周二開(kāi)始，風(fēng)力發(fā)電將有所增強(qiáng)，從而抑制化石燃料的發(fā)電。下周將舉行5場(chǎng)拍賣，也會(huì)對(duì)碳價(jià)形成一定壓制。國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)方面，CEA價(jià)格在本周突破了90元/噸，我們認(rèn)為《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》的發(fā)布以及全國(guó)碳市場(chǎng)行業(yè)擴(kuò)容信號(hào)的釋放，或許是刺激碳價(jià)持續(xù)走高的主要因素。如果政策端持續(xù)推進(jìn)，碳價(jià)仍有進(jìn)一步上漲的空間。