久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2023年?duì)I業(yè)總收入63.78億元，同比下降8.27%；歸母凈利潤14.32億元，同比增長10.40%；扣非后歸母凈利潤12.75億元，同比增長0.53%；基本EPS為0.90元/股，同比增長9.76%；加權(quán)平均ROE為26.15%，同比提高0.31pct。
　　管道龍頭經(jīng)營質(zhì)量仍具韌性。2023年全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.78億元，同比-8.27%，歸母凈利潤為14.32億元，同比+10.40%，扣非歸母凈利為12.75億元，同比+0.53%。其中，2023年公司對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益高達(dá)1.87億元，同比多增2.07億元，系投資東鵬合立取得的投資收益；若剔除投資凈收益，我們測算公司2023年的稅前利潤總額同比-0.51%。單季度來看，2023Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.32億元，同比下降5.67%，歸母凈利潤為5.58億元，同比增長5.60%，扣非歸母凈利4.28億元，同比下降19.38%。分產(chǎn)品看，公司2023年P(guān)PR管/PE管/PVC管分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.90億元/15.28億元/9.00億元，分別同比-9.0%/-14.2%/-18.1%；同心圓產(chǎn)品方面，公司其他主營業(yè)務(wù)收入9.14億元，同比+35.3%，主要是防水等其他產(chǎn)品的營銷收入。從量價(jià)來看，2023年公司塑料管道產(chǎn)品產(chǎn)量/銷量分別為30.25萬噸/29.37萬噸，分別同比-1.40%/-9.53%，管道類產(chǎn)品均售價(jià)1.85萬元/噸，同比-2.83%，均毛利0.85萬元/噸，同比+10.72%，毛利率為46.33%，同比+5.70pct。
　　成本下行，利潤率顯著提升。2023年年度公司實(shí)現(xiàn)毛利率44.32%，同比+4.56pct，凈利率22.91%，同比+4.05pct；期間費(fèi)用率同比+3.19pct至19.83%，其中，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比+2.25pct/+0.74pct/+0.45pct/-0.25pct。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入13.74億元，收現(xiàn)比1.11，付現(xiàn)比1.09。單季度來看，23Q4毛利率44.88%，同比+5.42pct，凈利率21.61%，同比+2.53pct。利潤率的改善主要受益于原材料價(jià)格下行，公司采購成本總體低于上年同期。分產(chǎn)品看，公司2023年P(guān)PR管/PE管/PVC管毛利率分別+3.46pct/+3.66pct/+12.56pct至58.08%/34.32%/27.70%，其他產(chǎn)品毛利率同比-3.06pct至34.17%。
　　堅(jiān)守品質(zhì)，多元發(fā)力，塑管龍頭穩(wěn)中求進(jìn)。行業(yè)層面，2023年國內(nèi)塑料管道行業(yè)總產(chǎn)量為1619萬噸，同比下降1.58%，但以塑代鋼依然是長期發(fā)展趨勢，政策端繼續(xù)加快推進(jìn)城市更新、改造提升老舊小區(qū)，推進(jìn)新型城市建設(shè)，推廣綠色建材；國內(nèi)塑管市場空間仍廣闊。塑料管道TOP20的銷售量份額已達(dá)40%，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。公司層面，首先，在產(chǎn)品線上加快拓展“同心圓”產(chǎn)業(yè)鏈，公司專注于管道優(yōu)勢產(chǎn)品，大力發(fā)展防水和凈水業(yè)務(wù)。其次，在渠道上深耕零售、嚴(yán)控工程業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過服務(wù)升級和多元策略增強(qiáng)渠道能力，以期全面提振市場占有率。在市場上穩(wěn)步推進(jìn)國際化，公司2023年核心華東市場收入同比-6.21%，而在原先相對空白的華南/境外市場收入分別同比+2.56%/+2.05%，主要受益于泰國工業(yè)園內(nèi)強(qiáng)智造，有效助力市場開拓；新加坡捷流同樣逐步進(jìn)入健康快速發(fā)展軌道，公司海外業(yè)務(wù)銷售2.83億元，其中自有品牌銷售占比達(dá)70%以上。
　　高奮斗目標(biāo)、高分紅比例，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。公司在年報(bào)中提出2024年奮斗目標(biāo)為營業(yè)收入目標(biāo)力爭達(dá)到73億元，成本及費(fèi)用力爭控制在57億元左右，營業(yè)收入目標(biāo)增速為14.45%（不構(gòu)成業(yè)績承諾），彰顯管理層對公司發(fā)展的信心。此外，2023年公司分紅率進(jìn)一步提高到87.79%，對應(yīng)當(dāng)前股息率為5.07%，保障投資者利益?？紤]到一季度為建材傳統(tǒng)淡季，行業(yè)需求仍顯較弱，我們基本維持先前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2024-2025年EPS分別為0.93元、0.99元，對應(yīng)PE分別為16.7x、15.8x，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)和基建投資增速大幅下滑、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)和新市場拓展不及預(yù)期、新收購資產(chǎn)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。