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公司簡(jiǎn)介。公司創(chuàng)建于1999年，控股股東為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)偉星集團(tuán)有限公司。偉星新材專注于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高質(zhì)量、高附加值的新型塑料管道，是國(guó)內(nèi)塑料管道型現(xiàn)代化領(lǐng)先企業(yè)及技術(shù)先驅(qū)。
　　塑料管道管材應(yīng)用廣泛，行業(yè)需求將持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。以塑代鋼、集中度提升、應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大及政策帶來(lái)基建地產(chǎn)投資回升等，行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)可期。
　　經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略具備遠(yuǎn)見(jiàn)，構(gòu)筑較高競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。公司產(chǎn)品定位高端，產(chǎn)能布局遍布全國(guó)，消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)需求提升將高于其他中低端定位品牌。當(dāng)前在全國(guó)已建立完善的營(yíng)銷渠道和高效的服務(wù)體系，有利于挖掘客戶及提升客戶粘度，增加市場(chǎng)份額。另一方面，新產(chǎn)品的拓展也能借助固有的營(yíng)銷渠道網(wǎng)絡(luò)迅速推開(kāi)，促其成為新的增長(zhǎng)引擎。
　　公司整體毛利率高，盈利能力強(qiáng)。公司各類管材管件毛利率均較高，整體毛利率達(dá)約41.16%，在上市建材企業(yè)中名列前茅。主要由于公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出、品牌信譽(yù)度較好，并且公司持續(xù)深耕零售以及推行“產(chǎn)品+服務(wù)”的戰(zhàn)略布局有關(guān)。同時(shí)，公司銷售凈利潤(rùn)率、ROE等盈利性指標(biāo)也一直維持在較高水平，公司盈利能力強(qiáng)，持續(xù)為股東創(chuàng)造收益。
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)健，“同心圓”計(jì)劃有望培育新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司營(yíng)業(yè)收入及歸屬凈利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，從近五年看，營(yíng)收規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.24%；凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率約10%；歸屬凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.68%。2023年前三季度，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.7%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)理想。
　　公司近年通過(guò)加大同心圓業(yè)務(wù)拓展力度，擴(kuò)品類，提升戶均額，培育新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。當(dāng)前新進(jìn)軍包括防水、凈水等領(lǐng)域。新業(yè)務(wù)新品類持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模及收益值得期待。
　　現(xiàn)金流充裕，積極分紅回報(bào)投資者。公司負(fù)債率低，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~一直為正，顯示出公司現(xiàn)資金面情況理想。另一方面，公司多年來(lái)持續(xù)慷慨分紅，積極回報(bào)投資者。2015年以來(lái)股利支付率均在66%以上，最高達(dá)到80%。如果按2022年每股分紅計(jì)算，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)股息率約3.9%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)測(cè)公司2023年至2025年EPS分別為0.86元、0.96元和1.02元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為18倍、16倍和15倍?？春霉境掷m(xù)發(fā)展壯大，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺(tái)力度低于預(yù)期，“房住不炒”仍持續(xù)提及，地方政府救市政策落實(shí)及成效不足，樓市銷售復(fù)蘇低于預(yù)期帶來(lái)行業(yè)需求下降?；ㄍ顿Y增速低于預(yù)期，帶來(lái)行業(yè)需求下滑。宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，帶來(lái)建材消費(fèi)需求不足。公司同心圓計(jì)劃拓展產(chǎn)品成效低于預(yù)期。公司市場(chǎng)份額提升及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期。