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事件概述
　　公司發(fā)布2023年年報(bào)：
　　23年：營業(yè)總收入47.12億元（YOY+14.43%），歸母凈利潤4.45億元（YOY+15.26%），扣非后歸母凈利潤3.82億元（YOY+5.61%）。
　　23Q4：營業(yè)總收入13.94億元（YOY-1.79%），歸母凈利潤1.30億元（YOY-11.08%），扣非后歸母凈利潤1.13億元（YOY8.23%）。
　　分析判斷
　　收入端：拆分量價(jià)，23年收入主要系量增貢獻(xiàn)，小家電銷售量同比+11%，出廠價(jià)同比+3%。分品類看，23年公司廚小電品類中電動(dòng)類/電熱類/鍋煲類/壺類/西式電器營收同比分別+18%/-3%/+20%/+13%/-17%；生活小家電和其他小家電營收同比+23%/+67%。分區(qū)域看，23年公司出口自主品牌出海、ODM及跨境電商業(yè)務(wù)取得較大突破，國外營收同比+106%，占收入比重提升至8%。受需求較弱影響，Q4單季度收入下滑2%。
　　利潤端：盈利能力自Q2逐季修復(fù)，Q4縮減各項(xiàng)費(fèi)用投放。23年公司實(shí)現(xiàn)銷售毛利率36.61%（YOY+0.17pct），歸母凈利率9.45%（YOY+0.07pct）；對(duì)應(yīng)Q4銷售毛利率31.83%（YOY5.86pct），歸母凈利率9.31%（YOY-0.97pct）。
　　23年公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為18.76%/4.03%/3.03%，同比分別+1.04pct/+0.28pct/-0.31pct；對(duì)應(yīng)Q4分別為15.91%/2.59%/2.65%，同比分別-3.20pct/-1.08pct/-0.36pct。
　　投資建議
　　結(jié)合年報(bào)信息，我們調(diào)整24-26年公司收入預(yù)測為53.46/59.93/66.61億元（前值為24-25年57.83/67.77億元），同比分別+13.47%/+12.09%/+11.15%。毛利率方面，預(yù)計(jì)24-26年分別為36.61%/36.61%/36.61%。對(duì)應(yīng)24-26年歸母凈利潤分別為5.06/5.68/6.43億元（前值為24-25年5.65/6.78億元），同比分別+13.54%/+12.41%/+13.22%。相應(yīng)EPS分別為3.22/3.62/4.10元（前值為24-25年3.61/4.33元），以24年4月8日收盤價(jià)53.96元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為16.74/14.89/13.15倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫后消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；新品銷售不及預(yù)期。