>> 西部證券-欣旺達(dá)(300207)2023年年報點(diǎn)評：消費(fèi)業(yè)務(wù)凸顯韌性，動儲業(yè)務(wù)持續(xù)放量-240411
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
大小： |
273KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,劉小龍 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報。2023年公司實現(xiàn)營收478.62億元，同比-8.24%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.76億元，同比+0.77%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.73億元，同比+20.39%。其中2023Q4公司實現(xiàn)營收135.43億元，同環(huán)比-13.06%/+12.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.73億元，同環(huán)比-28.37%/-25.37%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.63億元，同環(huán)比+13.49%/+51.55%；23Q4銷售毛利率為15.02%，同環(huán)比-0.26/+0.66pcts；銷售凈利率0.63%，同環(huán)比-1.25/-0.05pcts。業(yè)績符合市場預(yù)期。
動力業(yè)務(wù)毛利率修復(fù)放量可期，儲能業(yè)務(wù)快速成長。公司2023動力電池出貨量達(dá)11.66GWh，實現(xiàn)收入107.95億元，同比-14.91%，儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收11.1億元，同比+144%，呈現(xiàn)高增態(tài)勢。盈利能力方面，公司2023年動力/儲能毛利率分別為11.22%/19.04%，同比+0.94/-1.09pcts，公司動力電池盈利提升主要受產(chǎn)能爬坡順利、新項目毛利率較好等因素影響。展望24年，受益于大客戶理想、東風(fēng)、吉利等持續(xù)導(dǎo)入放量，預(yù)計動力出貨量20GWh以上，同比增長80-100%，毛利率繼續(xù)提升。
消費(fèi)電池市占率穩(wěn)步提升，電芯自供率助力毛利率持續(xù)向上。公司2023年消費(fèi)電池業(yè)務(wù)收入達(dá)285.43億元，同比-10.85%，毛利率14.91%，同比+1.12pcts。公司在2023年全球智能手機(jī)出貨量同比下滑市場情況下，積極提升市場份額，出貨量持續(xù)增加，市占率提升明顯，收入下滑主要系原材料下跌導(dǎo)致產(chǎn)品單價下滑所致。隨著鋰威消費(fèi)電芯不斷配套客戶產(chǎn)品放量，公司23年手機(jī)電芯自供率超過30%，筆電和平板自供率達(dá)10%，24年預(yù)計自供率分別提高10%以上，助力公司消費(fèi)業(yè)務(wù)量利雙升。
投資建議：公司消費(fèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，動力儲能持續(xù)放量，我們預(yù)計2024-2026年公司實現(xiàn)歸母凈利13.31/16.76/18.41億元，同比+23.7%/+25.9%/+9.9%，對應(yīng)EPS為0.71/0.90/0.99元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：消費(fèi)需求不及預(yù)期；動力出貨量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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