>> 西部證券-溯聯(lián)股份(301397)2023年年報點評：業(yè)績符合預(yù)期，車企+TIER1+儲能客戶持續(xù)拓展-240411
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
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| 483KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
齊天翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.1億元，同比增長19%，2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元，同比下降1.7%，符合我們預(yù)期。
2023年公司持續(xù)拓展車企+TIER1+儲能客戶。2023年，公司新能源車型收入約4.35億元，同比增長超過28%。同時公司獲得了包括理想、合眾在內(nèi)的新勢力客戶、東風日產(chǎn)等合資客戶的供應(yīng)商認證。公司獲得了包括日本頭部管路系統(tǒng)供應(yīng)商三櫻公司、全球頭部汽車技術(shù)供應(yīng)商博世集團和汽車油箱供應(yīng)商英瑞杰（INERGY）等全球頭部TIER1的供應(yīng)商體系認證，完成了公司在全球前三大油箱企業(yè)（英瑞杰、考泰斯和亞普股份）的客戶布局。非車領(lǐng)域，公司完成了國內(nèi)頭部儲能系統(tǒng)集成商海博思創(chuàng)、采日能源的正式審核。
預(yù)計公司今年面臨主機廠年降壓力小于去年，公司長期有望成為尼龍熱管理平臺型企業(yè)。根據(jù)投資者交流問答，公司作為寧德時代的一級供應(yīng)商，已有多種產(chǎn)品應(yīng)用在寧德時代生產(chǎn)的各型電池包中，寧德麒麟電池和神行電池下游客戶包含小米。此外，我們預(yù)計公司今年面臨主機廠年降壓力小于去年。公司部分超額年降已于去年體現(xiàn)，且公司今年量產(chǎn)新項目多于去年。公司產(chǎn)品平均單車價值量僅小幾百元，面臨主機廠降價壓力相對較小。長期看，溯聯(lián)有望成為尼龍熱管理平臺型公司。公司近年來加大在麒麟電池、儲能電池、國產(chǎn)材料、尼龍液冷板、氫能源電池等領(lǐng)域研發(fā)投入，保障遠期發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2024/2025/2026年營業(yè)收入分別為12.7/15.8/18.8億元，分別同比增長25.6%/24.2%/19.1%，預(yù)計公司2024/2025/2026年歸母凈利潤分別為1.89/2.34/2.88億元，分別同比增長13.0%/23.8%/23.5%。公司當前股價對應(yīng)PE分別為20/16.2/13.1x，維持“增持”評級。
風險提示：產(chǎn)品價格下降風險；客戶集中度較高風險；原材料價格波動風險等。
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