>> 國泰君安期貨-瀝青：成本帶動震蕩回落-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
大?。?/td>
| 576KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王涵西 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【趨勢強(qiáng)度】
瀝青趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【策略推薦】
成本方面，短期原油或維持震蕩走勢，地緣風(fēng)險攀升背景下波動或維持較高；而從瀝青自身供需情況來看，當(dāng)前需求依然清淡，開工廠庫低位，但社庫維持累庫態(tài)勢，關(guān)注后續(xù)供需平衡情況。
策略方面，單邊上，BU預(yù)計(jì)將維持震蕩走勢；月間套利和盤面利潤上，建議暫時觀望，弱勢需求壓制近端價格，雖有低排產(chǎn)支撐，但高社庫及偏強(qiáng)的油價又限制了短期利潤空間。
【觀點(diǎn)及建議】
昨夜，BU延續(xù)日內(nèi)走勢小幅偏弱。成本方面，受EIA原油庫存大增影響，隔夜原油大幅下挫。歐美試圖通過加大對伊朗的制裁避免進(jìn)一步軍事沖突，但短期來看地緣隱患難言解除。綜合考慮OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況不穩(wěn)定以及宏觀和基本面的利空因素，短期油價或維持高位震蕩態(tài)勢?，F(xiàn)貨市場方面，昨日山東地區(qū)主流價格小幅回落10元/噸，華東地區(qū)主流價格繼續(xù)持穩(wěn)。需求方面，當(dāng)前需求釋放進(jìn)度不甚流暢，北方下游雖有起色，但南方多雨抑制剛需釋放。在地方債務(wù)、項(xiàng)目收益等影響下，全年瀝青需求節(jié)奏或仍滯后。從供應(yīng)來看，周一煉廠開工略微上浮，廠庫繼續(xù)小幅推漲，社庫維持累庫態(tài)勢，下游需求進(jìn)度仍緩。由于原油價格及稀釋瀝青成本高企，當(dāng)前瀝青利潤低下，焦化路線優(yōu)勢突出，煉廠生產(chǎn)意愿依然不高，開工低位徘徊的情況下供需或維持弱平衡，近期現(xiàn)貨整體走穩(wěn)，但須警惕油價上行風(fēng)險。原料方面，拜登政府以委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅的政權(quán)未能履行一項(xiàng)“公平選舉”的協(xié)議為由，重新對委內(nèi)瑞拉實(shí)施了石油制裁，結(jié)束了為期六個月的暫緩制裁，各公司必須在5月31日之前逐步停止生產(chǎn)。不過，美國官員表示，個別公司現(xiàn)在可以申請與委內(nèi)瑞拉石油和天然氣行業(yè)活動相關(guān)的特定美國許可證，委內(nèi)瑞拉通用許可證的到期不會影響與石油、天然氣行業(yè)相關(guān)的其他現(xiàn)有授權(quán)，例如雪佛龍的許可證。隨著制裁重啟，成本回落疊加需求表現(xiàn)平庸或令上半年瀝青裂解修復(fù)空間受限，建議持續(xù)關(guān)注。
|
|
