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事件：2024年4月17日，移遠(yuǎn)通信發(fā)布收到項(xiàng)目定點(diǎn)函的公告，收到約為7.42億美元—13.09億美元項(xiàng)目定點(diǎn)函。
　　公司車載業(yè)務(wù)獲海外大額訂單，遠(yuǎn)期將有望產(chǎn)生積極影響。移遠(yuǎn)通信近日收到全球知名汽車零部件供應(yīng)商（基于保密協(xié)議，無(wú)法披露名稱）的定點(diǎn)函，選擇公司作為其汽車模組供應(yīng)商。根據(jù)該客戶規(guī)劃，此次定點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)從2026年逐步開(kāi)始量產(chǎn)交付，交付周期為2026年至2033年，共8年。項(xiàng)目生命周期總銷售金額預(yù)估約為7.42億美元-13.09億美元。上述項(xiàng)目定點(diǎn)通知并不反映該客戶最終的實(shí)際采購(gòu)數(shù)量，目前僅為客戶預(yù)計(jì)金額，該事項(xiàng)預(yù)計(jì)對(duì)2024年度、2025年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生影響。該事項(xiàng)將對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，具體影響金額及時(shí)間將視實(shí)施情況確定。
　　公司2023年全球市場(chǎng)份額占比達(dá)34%，行業(yè)領(lǐng)軍地位穩(wěn)固。根據(jù)Counterpoint最新發(fā)布的按應(yīng)用劃分的全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組和芯片追蹤報(bào)告，2023年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量首次出現(xiàn)年度下滑，同比下降2%。供應(yīng)鏈中斷后庫(kù)存調(diào)整以及工業(yè)和企業(yè)等一些關(guān)鍵市場(chǎng)垂直領(lǐng)域的需求減少是導(dǎo)致下降的一些主要因素。2023年4GCat.1 bis增長(zhǎng)最快，占出貨量的22%以上。得益于性價(jià)比和能效比，4GCat.1 bis已成為中國(guó)POS、智能表計(jì)、車聯(lián)網(wǎng)和定位跟蹤器市場(chǎng)的主要蜂窩標(biāo)準(zhǔn)。市場(chǎng)正緩慢地從4GCat.1和NB-IoT過(guò)渡到更具效率的4GCat.1 bis。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2023年移遠(yuǎn)通信全球市場(chǎng)份額達(dá)34.0%，大幅領(lǐng)先于排名第二的廣和通（7.8%）和中國(guó)移動(dòng)（6.7%），行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。
　　股權(quán)激勵(lì)綁定核心團(tuán)隊(duì)，高標(biāo)準(zhǔn)下公司后續(xù)發(fā)展可期。2023年7月25日公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以2022年凈利潤(rùn)基數(shù)，2024/2025/2026年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于10%、30%、60%。公司2022年凈利潤(rùn)為6.23億元，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)指引預(yù)計(jì)2024/2025/2026年公司歸母凈利潤(rùn)目標(biāo)分別不低于6.85億元、8.10億元、9.97億元，或可期待公司后續(xù)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
　　投資建議：我們看好物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的后續(xù)發(fā)展，同時(shí)認(rèn)為移遠(yuǎn)通信作為物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)域全球龍頭有望依托自身優(yōu)勢(shì)持續(xù)向上下游延伸拓展，海外市場(chǎng)有望為公司繼續(xù)帶來(lái)可觀業(yè)績(jī)?cè)隽?，公司市?chǎng)領(lǐng)先地位或?qū)⑦M(jìn)一步得到鞏固。我們基于2023年公司面對(duì)復(fù)雜外部環(huán)境因素調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入有望分別達(dá)139.40億元、165.20億元和194.39億元，歸母凈利潤(rùn)有望分別達(dá)0.84億元、6.75億元、8.45億元，對(duì)應(yīng)PE倍數(shù)122x/15x/12x。我們預(yù)期后續(xù)股權(quán)激勵(lì)下公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外客戶開(kāi)拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。