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事件：
　　2024年1月26日，公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8500萬(wàn)元左右，同比下降86.35%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)約-800萬(wàn)元，較上年同期下降101.66%。
　　開(kāi)拓物聯(lián)網(wǎng)垂直應(yīng)用領(lǐng)域，帶動(dòng)四季度營(yíng)收環(huán)比上升：
　　2023年公司車載模組、5G模組、智能模組、ODM、短距離模組、天線、GNSS模組等業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入均已呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但因研發(fā)投入等造成公司2023年度凈利潤(rùn)同比下降。三季度以來(lái)，公司所處物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求逐步回暖，公司不斷開(kāi)拓物聯(lián)網(wǎng)垂直應(yīng)用領(lǐng)域，帶動(dòng)四季度營(yíng)業(yè)收入上升。2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入138.37億元，同比下降約2.76%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8500萬(wàn)元左右，同比下降86.35%。其中Q4單季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約38.7億元,同比下降5.5%，環(huán)比增長(zhǎng)12.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.0億元，同比下降45.3%，環(huán)比增長(zhǎng)5.8%；。
　　新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)加速布局帶來(lái)較大投入，下半年降本增效成果顯著：
　　2023年，受到全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)景氣度等因素影響，公司所處物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求正處于逐步恢復(fù)的階段。公司致力于為全球物聯(lián)網(wǎng)客戶提供綜合解決方案，因此在產(chǎn)品戰(zhàn)略布局上不斷開(kāi)拓創(chuàng)新，在傳統(tǒng)模組業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上不斷衍生發(fā)展新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)。一方面，這些系列產(chǎn)品線及業(yè)務(wù)的發(fā)展短期內(nèi)仍需要較大的研發(fā)投入；另一方面，公司為應(yīng)對(duì)國(guó)際環(huán)境的變化，聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)外第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行支持與服務(wù)，這方面投入也有所增加。但2023年下半年以來(lái)，公司采取各種措施進(jìn)行降本增效，利潤(rùn)虧損情況得到有效控制，2023年下半年公司盈利能力有所好轉(zhuǎn)，毛利率有所提升。
　　率先推出RedCap模組，AI領(lǐng)域發(fā)布48 TOPS算力智能模組：
　　公司在RedCap領(lǐng)域布局較早，2023年3月份率先推出了RedCap模組Rx255C系列，8月份獲得了“RedCap優(yōu)秀產(chǎn)品和解決方案”獎(jiǎng)。同時(shí)，基于Rx255C系列，公司積極開(kāi)展相關(guān)測(cè)試和驗(yàn)證，在現(xiàn)網(wǎng)實(shí)測(cè)方面不斷發(fā)力，不僅率先完成了端網(wǎng)兼容性現(xiàn)網(wǎng)測(cè)試，還獲得了RedCap模組測(cè)評(píng)證書，為RedCap在中高速物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的商用部署奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。此外，為切實(shí)推動(dòng)RedCap技術(shù)落地，移遠(yuǎn)與運(yùn)營(yíng)商等伙伴展開(kāi)了深入密切的合作，發(fā)布了RedCap“1+5+5”創(chuàng)新示范之城，推出了《5GRedCap輕量化通用模組技術(shù)要求白皮書》等，以更好更快地推進(jìn)RedCap的應(yīng)用落地。AI模組方面，2023年7月24日，公司宣布正式推出其新一代旗艦級(jí)安卓智能模組SG885G-WF，采用高通QCS8550處理器，性能出眾且更具靈活性。該模組的AI綜合計(jì)算能力高達(dá)48 TOPS，具備出色的視頻處理能力，支持4K@120 fps或8K@30 fps視頻編碼，以及4K@240 fps或8K@60 fps視頻解碼，確保高清直播終端、視頻會(huì)議系統(tǒng)等各種應(yīng)用進(jìn)行流暢、高質(zhì)量的視頻處理。
　　投資建議：
　　公司是行業(yè)領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案供應(yīng)商。我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的營(yíng)業(yè)收入分別為138.37/179.71/215.66億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.85/6.92/8.71億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.32/2.61/3.30元。我們給予公司2024年18倍PE，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)46.98元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片價(jià)格上漲超預(yù)期、車載業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、中美貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)。