>> 中郵證券-醫(yī)藥生物行業(yè)深度報告：國產(chǎn)醫(yī)療器械競爭力提升，出海大勢所趨-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡明子 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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事件：歐盟或?qū)χ袊t(yī)療器材采購啟動調(diào)查
根據(jù)彭博社4月15日消息，歐盟或?qū)χ袊t(yī)療器械采購啟動調(diào)查，以期消除對于中國政府政策不公平地偏向國內(nèi)供應(yīng)商的擔(dān)憂。
該項調(diào)查擬首次調(diào)用歐盟于2022年8月底生效的國際采購工具法案（IPI）；調(diào)查將從企業(yè)和成員國收集信息，其初步目的是確保雙邊市場公平開放，但可能導(dǎo)致歐盟限制中國參與其招標(biāo)。
點評：IPI調(diào)查窗口期長、不確定性大，我國醫(yī)療器械出海大勢所趨
我們認(rèn)為，歐盟此次準(zhǔn)備啟動的調(diào)查，內(nèi)核反映的是國家之間的經(jīng)貿(mào)博弈，歐盟根本目的并非排除外國企業(yè)，而是在爭取多邊對等待遇的同時尋求利益。因此對于我國歐洲營收規(guī)模較低、未達到IPI限制措施實施門檻、無政府公共采購項目的醫(yī)療器械企業(yè)不構(gòu)成調(diào)查風(fēng)險，對于我國醫(yī)療器械出海企業(yè)的直接政策影響預(yù)計平緩溫和。
此外，由于法案規(guī)定存在最長14個月的窗口期，預(yù)計該法案調(diào)查工作進程存在較長的滯后期和落地不確定性，企業(yè)有望充分利用該窗口期進行多維度應(yīng)對和規(guī)避。同時，歐盟在進行調(diào)查及IPI限制時仍需考慮如何避免無法及時尋找和補充同類替代品的風(fēng)險，我國技術(shù)壁壘高、創(chuàng)新性強及成本優(yōu)勢突出的醫(yī)療器械企業(yè)存在較強的優(yōu)勢。
歐盟本次準(zhǔn)備啟動的IPI調(diào)查可能與我國國產(chǎn)替代趨勢持續(xù)及外企在中國市場的增速放緩有關(guān)，反映出我國本土醫(yī)療器械企業(yè)的國際競爭力不斷提升，產(chǎn)品及服務(wù)出海大勢所趨。根據(jù)各企業(yè)2022年年報披露，我國醫(yī)療器械上市公司中，海外營收占比超50%的公司共25家，占所有104家醫(yī)療器械上市公司的24.04%；海外營收占比超10%的公司共71家，占所有104家醫(yī)療器械上市公司的68.27%。同時，對于技術(shù)獨占性的貨物及產(chǎn)品，歐盟在進行IPI調(diào)查及限制時仍需要考慮如何避免無法及時尋找和補充同類替代品的風(fēng)險，因此我國技術(shù)壁壘高、創(chuàng)新性強及成本優(yōu)勢突出的醫(yī)療器械企業(yè)存在較強的優(yōu)勢。
受益標(biāo)的：
邁瑞醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、迪瑞醫(yī)療、海爾生物、威高股份等（歐洲營收規(guī)模低于IPI限制門檻）；新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍等（經(jīng)銷商+商業(yè)采購模式）；邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、威高股份等（高技術(shù)壁壘）。
風(fēng)險提示：
政策推廣不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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