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事件：4月17日晚，公司發(fā)布2023年年度報(bào)告
　　投資要點(diǎn)
　　2023年公司業(yè)績同比提升74%，持續(xù)保持高增，全年經(jīng)營質(zhì)量提升顯著
　　公司2023年實(shí)現(xiàn)營收162.72億元，同比增長12.90%；歸母凈利潤17.20億元，同比增長74.23%；扣非歸母凈利潤為16.88億，同比增長75.08%。單四季度看，公司實(shí)現(xiàn)營收37.57億元，同比增長23.28%；歸母凈利潤4.15億元，同比增長72.19%。2023年經(jīng)營質(zhì)量提升顯著，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入16.22億元，同比增長159.30%。公司計(jì)劃每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），疊加2023年度回購金額，2023年現(xiàn)金分紅近5.63億元，現(xiàn)金分紅占當(dāng)年歸母凈利潤的32.71%。
　　受益于出口及電動產(chǎn)品銷量增長，疊加原材料成本下降等，盈利能力提升明顯
　　公司2023年毛利率20.78%，同比提升3.0pct，凈利率11.27%，同比提升3.8pct，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.66%、2.10%、4.49%、-0.52%，同比+0.53pct、-0.13pct、-0.07pct、-0.44pct。毛利率提升主要系出口增長較快，電動化產(chǎn)品銷量提升，疊加原材料價(jià)格下降等因素所致。單四季度看，毛利率22.69%，同比下降0.68pct，環(huán)比提升0.32pct，凈利率12.16%，同比提升3.11pct，環(huán)比下降0.64pct。
　　行業(yè)電動化趨勢持續(xù)加強(qiáng)，公司前瞻布局鋰電，智慧物流業(yè)務(wù)發(fā)展迅速
　　2023年行業(yè)電動化趨勢加強(qiáng)，電動平衡重乘駕式叉車（I類車）銷量17.08萬臺，同比增長29%；電動乘駕式倉儲叉車（II類車）銷量2.40萬臺，同比增長36%；電動步行式倉儲叉車（III類車）銷量60.19萬臺，同比增長15%；電動叉車銷量占比達(dá)68%。鋰電叉車總銷量為37.04萬臺，其中I、II、III類車分別為10.88、0.69、25.47萬臺。公司前瞻布局工業(yè)車輛用鋰電池、驅(qū)動電機(jī)、整車電控等關(guān)鍵零部件，形成供應(yīng)鏈保障能力。當(dāng)前三大生產(chǎn)基地具備年產(chǎn)40萬臺工業(yè)車輛或其他物流設(shè)備的生產(chǎn)能力。公司智慧物流發(fā)展迅速，2023年新增AGV項(xiàng)目超200個(gè)，AGV產(chǎn)品銷量超1600臺，營收同比增長超150%。
　　叉車行業(yè)出口景氣，國際化進(jìn)程加速推進(jìn)，海外市場高增有望延續(xù)
　　2023年叉車行業(yè)出口銷量40.5萬臺，同比增長12%；2024年1-2月出口銷量6.5萬臺，同比增長22%，行業(yè)出口維持高景氣。公司2023年海外收入65.35億元，同比增長30%，占營收比例達(dá)40%，同比提升5.21pct。公司已成立國際貿(mào)易公司，加速推進(jìn)國際化，集團(tuán)海外子公司已達(dá)10家，實(shí)現(xiàn)自有營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)在歐洲、北美、南美、澳洲、東南亞等重要市場全覆蓋。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為21億、26億、31億元，同比增長22%、24%、20%，對應(yīng)PE為15倍、12倍、10倍。維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動，出口不及預(yù)期。