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事件：
　　4月17日，公司發(fā)布2023年年報：2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1512.98億元，同比增長24.78%；歸母凈利潤113.27億元，同比增長45.25%。
　　自主品牌表現(xiàn)亮眼，驅動全年業(yè)績向上
　　公司2023年實現(xiàn)銷量255.3萬輛，同比增長8.82%，其中自主品牌銷量209.8萬輛，同比增長增加11.91%，銷量提升驅動全年業(yè)績向上：2023年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1512.98億元，同比增長24.78%；歸母凈利潤113.27億元，同比增長45.25%；扣非歸母凈利潤37.82億元，同比增長16.19%。利潤率角度，2023年公司毛利率/費用率/凈利率分別為18.36%/11.12%/6.28%（同比分別-2.13pct/+1.25pct/-0.11pct），主要系競爭加劇及新能源轉型期影響（深藍虧損30.0億元，阿維塔虧損36.9億元）。其中Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入430.91億元，同比增長20.03%，環(huán)比增長0.9%；歸母凈利潤14.5億元，同比增長60.8%，環(huán)比下滑35.2%，主要系四季度受合資品牌拖累，投資收益-23.8億元，環(huán)比下滑688.4%（前三季度投資收益分別為49.6/0.6/4.0億元）；扣除合資品牌影響后，自主品牌Q4實現(xiàn)凈利潤38.4億元，同比增長3.7%，環(huán)比增長107.7%。
　　出海計劃初見成效，盈利能力表現(xiàn)強勁
　　公司2023年堅定推進全球化“海納百川”計劃，實現(xiàn)出口銷量35.8萬輛，同比增長43.9%，驅動海外業(yè)務實現(xiàn)收入205.36億元，同比增長53.13%；海外業(yè)務毛利率為24.75%，盈利能力表現(xiàn)強勁。
　　持續(xù)回報股東，分紅金額同比高增
　　公司2023年度利潤分配預案為：以總股本99億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣3.43元（含稅），共計34.02億元，同比增長45.31%，約占歸屬于母公司凈利潤的30.03%，比例與2022年持平。
　　盈利預測、估值與評級
　　我們預計公司2024-2026年收入分別為2240.16/2605.48/3191.74億元，對應增速分別為48.06%/16.31%/22.50%；歸母凈利潤分別為96.02/125.17/156.81億元，對應增速分別為-15.23%/30.36%/25.27%，EPS分別為0.97/1.26/1.58元/股，CAGR-3為11.45%。鑒于公司具備出色產品打造能力和領先電動智能技術，有望在新一輪新能源浪潮中獲得市場認可，且2024年有多款產品推出，有望成為銷量的有力支撐，建議持續(xù)關注。
　　風險提示：新能源車銷量增速不及預期的風險、新車型銷量不及預期的風險、燃油車加速下行的風險、行業(yè)競爭加劇的風險。