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核心觀點：短期甲醇仍有反彈動力，主要是港口庫存絕對水平偏低，港口與伊朗商談陷入僵持，加上節(jié)前下游補庫需求，五一節(jié)前港口累庫速率將受到影響。但我們并不推薦在當(dāng)前位置追高甲醇，相反，我們更建議投資者把握本輪反彈帶來的沽空機會。原因如下：一是成本，動力煤價格近期雖有反彈，但難改淡季下行趨勢，甲醇成本支撐不足，復(fù)盤甲醇?xì)v史走勢，甲醇想要形成上行趨勢，離不開煤價的支撐；二是供給，由于近期甲醇價格的反彈，上游煤頭企業(yè)利潤較好，春檢力度不強，目前甲醇日產(chǎn)量約24萬噸，相較于去年同期高出3萬噸左右，甲醇無供給壓力；三是庫存，華東港口連續(xù)三周累庫，雖然受節(jié)前下游補庫以及港口商談僵持的影響，五一節(jié)前累庫或放緩，但中期進(jìn)口回升港口累庫的趨勢或難改變；四是需求，甲醇價格的反彈使得下游MTO裝置利潤再度惡化，且下游聚烯烴步入淡季，需求缺乏明顯支撐。因此整體來看，我們對甲醇中長期持偏空觀點，短期雖有反彈動力，但并不建議追高甲醇，而是更建議投資者把握本輪反彈帶來的沽空機會；
　　策略建議：單邊策略：MA2409建議在2540-2600之間布局空單，單邊沽空策略易受到原油價格影響，注意控制倉位；套利策略：建議做多2PP-3MA或2L-3MA價差，該策略在3月份油價帶領(lǐng)的反彈過程中表現(xiàn)良好，二季度仍建議逢低做多該價差。
　　風(fēng)險提示：宏觀提前降息風(fēng)險；中東局勢激化導(dǎo)致油價大幅上漲。