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計(jì)提資產(chǎn)減值拖累Q4業(yè)績(jī)，看好抗老化助劑、潤(rùn)滑油添加劑量?jī)r(jià)回升
　　公司發(fā)布2023年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.8億元，同比+9.0%；歸母凈利潤(rùn)3.6億元，同比-31.1%；扣非凈利潤(rùn)3.4億元，同比-33.2%，非經(jīng)常性損益主要是2,299萬元政府補(bǔ)助，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利0.344元/股。其中Q4營(yíng)收14.2億元，同比+13.8%、環(huán)比+5.2%；歸母凈利潤(rùn)7,951萬元，同比-12.3%、環(huán)比-20.7%；扣非凈利潤(rùn)7,396萬元，同比-16.9%、環(huán)比-21.2%，Q4銷售毛利率環(huán)比修復(fù)，業(yè)績(jī)略低于預(yù)期主要是計(jì)提3,582萬資產(chǎn)減值損失?？紤]公司項(xiàng)目規(guī)劃和主營(yíng)產(chǎn)品景氣，我們下調(diào)2024-2025、新增2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為4.68（-1.05）、6.02（-1.05）、7.13億元，EPS分別為2.04、2.62、3.11元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為13.5、10.5、8.8倍。我們看好公司不斷夯實(shí)抗老化劑、潤(rùn)滑油添加劑和生命科學(xué)事業(yè)，實(shí)現(xiàn)多層次高質(zhì)量發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　2023年抗老化劑、潤(rùn)滑油添加劑銷量同比高增長(zhǎng)，新產(chǎn)能釋放可期
　　分業(yè)務(wù)看，2023年抗氧化劑/光穩(wěn)定劑/U-pack/潤(rùn)滑油添加劑營(yíng)收16.0/18.7/6.4/9.2億元，同比-2.70%/+0.32%/+23.17%/+52.20%；毛利率為17.10%/31.95%/7.16%/11.85%，同比-3.14/-4.57/-2.28/-5.20pcts。銷量方面，2023年公司抗老化劑、潤(rùn)滑油添加劑銷量11.62/4.73萬噸，同比+25.74%/+45.58%，銷量同比保持高增長(zhǎng)助力市占率穩(wěn)步提升。產(chǎn)能建設(shè)和業(yè)務(wù)擴(kuò)展方面，隨著錦州康泰二期投產(chǎn)，目前公司潤(rùn)滑油添加劑達(dá)到13.3萬噸/年、抗老化助劑21.54萬噸/年，預(yù)計(jì)2024年7月珠海基地進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)3萬噸/年抗氧化劑，屆時(shí)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力和供應(yīng)保障能力將進(jìn)一步提升。此外，奧瑞芙年產(chǎn)6噸核酸單體中試車間生產(chǎn)的產(chǎn)品已于2023Q4獲得首批訂單，收購(gòu)韓國(guó)IPI已經(jīng)完成其中66.27%股份交割工作，公司生命科學(xué)和電子化學(xué)品業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。子公司方面，2023年錦州康泰實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3,522萬，2021-2023年合計(jì)扣非凈利潤(rùn)1.75億元，業(yè)績(jī)對(duì)賭已全部完成。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游需求不及預(yù)期等。