>> 方正證券-通靈股份(301168)公司點(diǎn)評報告：減值計提造成短期影響，新業(yè)務(wù)有望持續(xù)發(fā)力-240423
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
大小： |
688KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郭彥辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報及2024年一季度報，2023年全年公司實(shí)現(xiàn)營收15.40億元，同比增長23.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約1.65億元，同比增長42.66%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.51億元，同比增長54.75%。2023年四季度實(shí)現(xiàn)營收3.88億元，環(huán)比下降11.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.20億元，環(huán)比下降67.46%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為0.18億元，環(huán)比下降67.67%。2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營收4.09億元，同比增長24.20%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約0.36億元，同比下降3.77%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤約0.32億元，同比增長1.00%。
費(fèi)用增加及較大數(shù)額的應(yīng)收賬款計提減值，影響公司23年四季度利潤表現(xiàn)。公司2023年四季度營收同比增加46.58%，但歸母凈利潤低于22年同期表現(xiàn)，主要原因在于公司應(yīng)收款項(xiàng)計提了針對尚德的較大數(shù)額減值以及公司業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度增長、研發(fā)投入加大導(dǎo)致了銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用支出同比增長較快。
新型產(chǎn)品改善毛利表現(xiàn)，芯片接線盒出貨占比穩(wěn)步提升。公司加大研發(fā)投入，各項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品線毛利率均較22年有所提升，公司實(shí)現(xiàn)營收與毛利率的雙重增長。芯片接線盒出貨占比提升，后續(xù)隨著光伏組件大功率趨勢的推進(jìn)，下游客戶有望加大對芯片接線盒的導(dǎo)入，公司技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢有望幫助公司擴(kuò)大市場份額。
互聯(lián)線束24年有望進(jìn)一步放量，公司積極拓展汽零業(yè)務(wù)。2024年美國市場將進(jìn)一步增長，同時公司積極開拓歐洲市場，高毛利的互聯(lián)線束產(chǎn)品可期為公司帶來較好的利潤表現(xiàn)。公司汽車零部件業(yè)務(wù)逐步完善，后續(xù)隨著進(jìn)一步開發(fā)汽車互聯(lián)線束等產(chǎn)品，公司逐步深入汽車零部件領(lǐng)域，汽零業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點(diǎn)。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營收22.59/32.27/46.45億元，歸母凈利潤分別為2.81/4.37/5.69億元，EPS分別為2.34/3.65/4.74元，PE為14/9/7倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇；市場需求不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險。
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