>> 開源證券-科大訊飛(002230)公司信息更新報告：2024Q1收入較快增長，星火大模型持續(xù)升級-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
大小： |
846KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,閆寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司大模型持續(xù)迭代，AI應(yīng)用有望打開公司成長空間，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年報及2024年一季報，公司持續(xù)堅定投入，星火大模型持續(xù)迭代升級?？紤]到研發(fā)投入拖累利潤增長，我們下調(diào)2024-2025年、新增2026年盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為8.69、11.62、15.60億元（原為10.08、14.16億元），EPS為0.38、0.50、0.67元（原為0.44、0.61元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE為111.8、83.6、62.3倍，AI應(yīng)用有望打開公司成長空間，維持“買入”評級。
2023年公司收入穩(wěn)健增長，利潤承壓
2023年，公司實現(xiàn)收入196.50億元，同比增長4.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.57億元，同比增長17.12%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.18億元，同比下滑71.74%。
?。?）2023年開放平臺及消費(fèi)者業(yè)務(wù)、智慧汽車收入增長亮眼。分業(yè)務(wù)來看，2023年教育產(chǎn)品和服務(wù)收入同比下滑9.70%，智慧城市收入同比下滑11.52%，開放平臺及消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入同比增長33.28%，智慧汽車收入同比增長49.71%。
?。?）毛利率增長1.83個百分點至42.66%。教育產(chǎn)品和服務(wù)毛利率提升7.20個百分點，運(yùn)營商毛利率提升6.45個百分點，開放平臺毛利率下滑6.88個百分點。
（3）費(fèi)用率提升3.07個百分點。銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為18.24%、6.97%、17.72%，同比分別增長1.43、0.45、1.19個百分點。
2024Q1收入保持較快增長，研發(fā)拖累利潤增長
2024年一季度，公司實現(xiàn)收入36.46億元，同比增長26.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤-3.00億元，同比下滑418.99%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-4.41億元，同比下滑30.29%。2024Q1公司在大模型及自主可控領(lǐng)域新增投入約3億元，拖累短期經(jīng)營業(yè)績。
星火大模型持續(xù)迭代升級，未來有望打開成長空間
公司持續(xù)堅定投入，星火大模型持續(xù)迭代升級。4月26日公司將發(fā)布星火V3.5更新，上新三大能力，值得期待。根據(jù)公司公告，對標(biāo)GPT-4的更大參數(shù)規(guī)模的星火大模型訓(xùn)練項目正在有序推進(jìn)中，預(yù)計在上半年對標(biāo)GPT-4turbo當(dāng)前最好水平，下半年對標(biāo)GPT-4V和DALL-E3當(dāng)前最好水平，不斷升級更多實用型功能，未來有望在公司各業(yè)務(wù)賽道持續(xù)推廣落地，打開成長空間。
風(fēng)險提示：教育訂單不及預(yù)期；大模型商業(yè)落地不及預(yù)期；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
|
|
