>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：汽車以舊換新資金政策正式落地，看好行業(yè)β向上-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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事件：近日，商務(wù)部、財(cái)政部等7部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《細(xì)則》），明確了汽車以舊換新資金補(bǔ)貼政策。
以舊換新的政策背景？
汽車、家電等以舊換新是今年促消費(fèi)的重點(diǎn)之一。1月26日，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示推動(dòng)汽車、家電等以舊換新是今年促消費(fèi)的重點(diǎn)之一。此次是中央層面近年來(lái)首度明確要鼓勵(lì)汽車以舊換新，參考2009年財(cái)政部、商務(wù)部、工信部等10部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《汽車以舊換新實(shí)施辦法》，符合要求的車輛可享受3000-6000元不等的置換補(bǔ)貼。2月23日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議指出，要推動(dòng)各類生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)設(shè)備更新和技術(shù)改造，鼓勵(lì)汽車、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)品以舊換新，推動(dòng)耐用消費(fèi)品以舊換新。4月，商務(wù)部等14部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，該《行動(dòng)方案》指出力爭(zhēng)到2025年，實(shí)現(xiàn)國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)乘用車加快淘汰，報(bào)廢汽車回收量較2023年增長(zhǎng)50%；到2027年，報(bào)廢汽車回收量較2023年增加一倍，二手車交易量較2023年增長(zhǎng)45%。
以舊換新政策的補(bǔ)貼范圍與標(biāo)準(zhǔn)？
補(bǔ)貼范圍：自《細(xì)則》印發(fā)之日至2024年12月31日期間，報(bào)廢國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車或2018年4月30日前注冊(cè)登記的新能源乘用車，并購(gòu)買符合節(jié)能要求乘用車新車的個(gè)人消費(fèi)者，可享受一次性定額補(bǔ)貼。
補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)報(bào)廢上述兩類舊乘用車并購(gòu)買符合條件的新能源乘用車的，補(bǔ)貼1萬(wàn)元。對(duì)報(bào)廢國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車并購(gòu)買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補(bǔ)貼7000元。
國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車是指在2011年6月30日前注冊(cè)登記的汽油乘用車、2013年6月30日前注冊(cè)登記的柴油乘用車和其他燃料類型乘用車。
以舊換新政策的預(yù)期影響？
新車消費(fèi)：據(jù)機(jī)動(dòng)車上險(xiǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車保有量約1370.8萬(wàn)輛，車齡超6年以上的新能源乘用車保有量約83.7萬(wàn)輛，符合條件的老舊汽車保有量約1454.5萬(wàn)輛。我們假設(shè)此次政策若僅拉動(dòng)其中10%符合條件老舊車型的以舊換新，也可為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)150萬(wàn)輛左右的新車銷售增量規(guī)模，對(duì)應(yīng)2024年銷量增長(zhǎng)5%（按2023汽車銷量3009.4萬(wàn)輛測(cè)算），按照新車平均售價(jià)17萬(wàn)元測(cè)算，有望帶來(lái)2500億元左右的消費(fèi)規(guī)模提升。
二手車市場(chǎng)：根據(jù)中國(guó)汽車報(bào)，假設(shè)老舊汽車中的30%流入二手車市場(chǎng)，按照每輛二手車平均價(jià)格2.5萬(wàn)元計(jì)算，為二手車市場(chǎng)有望帶來(lái)約1000億元的消費(fèi)規(guī)模提升。
以舊換新政策正式落地，有哪些車企值得關(guān)注？
眾多車企在細(xì)則落地前后發(fā)布以舊換新額外補(bǔ)貼方案。在以舊換新政策正式落地之前，就有眾多車企發(fā)布了以舊換新補(bǔ)貼方案，自主品牌包括比亞迪、長(zhǎng)安、吉利、奇瑞、長(zhǎng)城等，新勢(shì)力包括蔚來(lái)、零跑、埃安、深藍(lán)等，合資品牌包括日產(chǎn)、豐田、奧迪等。政策落地后，一汽豐田率先跟進(jìn)，在國(guó)補(bǔ)基礎(chǔ)上提供最高16000元的置換補(bǔ)貼，客戶最高可獲得國(guó)補(bǔ)+廠補(bǔ)共23000元權(quán)益。
投資建議：2024年汽車以舊換新政策正式落地，參考?xì)v次較大規(guī)模的汽車消費(fèi)刺激政策，政策落地有望為行業(yè)需求帶來(lái)顯著增量，并促使?jié)撛谟^望需求釋放。今年以來(lái)汽車行業(yè)表現(xiàn)較淡，消費(fèi)者觀望氛圍較強(qiáng)，我們看好隨著以舊換新細(xì)則出爐，需求全面釋放帶動(dòng)行業(yè)β有望拐點(diǎn)向上。整車建議關(guān)注【長(zhǎng)安汽車、比亞迪、賽力斯、北汽藍(lán)谷、長(zhǎng)城騎車、吉利汽車、理想汽車、零跑汽車】等自主與新勢(shì)力企業(yè)，零部件建議關(guān)注綁定強(qiáng)勢(shì)主機(jī)廠及高景氣賽道的龍頭公司，如華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、滬光股份、信質(zhì)集團(tuán)】等，小米鏈【無(wú)錫振華、模塑科技】等，理想鏈【博俊科技、秦安股份】等，以及其他細(xì)分賽道龍頭【福耀集團(tuán)、星宇股份、伯特利、愛(ài)柯迪、繼峰股份、新泉股份】等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車需求恢復(fù)不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲等。
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