久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述。公司披露2023年年度報(bào)告及2024年第一季度報(bào)告，2023年?duì)I收59.6億元，同比+39.7%；歸母凈利9.1億元，同比+40.5%；扣非歸母凈利8.8億元，同比+45.2%。2024Q1營(yíng)收16.4億元，同比+30.7%，環(huán)比-4.7%；歸母凈利2.3億元，同比+36.9%；環(huán)比-26.6%。
　　 2024Q1實(shí)際經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)超預(yù)期。1）收入端：公司24Q1營(yíng)收16.4億元，同環(huán)比+30.7%/-4.7%，同期國(guó)內(nèi)乘用車(chē)批發(fā)同環(huán)比+10.6%/-27.9%，顯著優(yōu)于行業(yè)，主要原因系：公司傳統(tǒng)小件業(yè)務(wù)在手訂單陸續(xù)釋放+中大件業(yè)務(wù)海外項(xiàng)目開(kāi)始爬坡；2）利潤(rùn)端：公司24Q1歸母凈利潤(rùn)2.3億元，同環(huán)比+36.9%/-26.6%，主要原因系：①訂單釋放+規(guī)模效應(yīng)致公司歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)；②匯兌損益+海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲+鋁價(jià)上漲致24Q1歸母凈利潤(rùn)環(huán)比下滑。若還原匯兌及海運(yùn)費(fèi)等因素對(duì)公司盈利水平的擾動(dòng)，我們預(yù)計(jì)24Q1實(shí)際經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)或略高于23Q4，超預(yù)期；3）費(fèi)用端：24Q1銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別1.2%/5.2%/5.1%/1.8%，環(huán)比分別-0.6/+0.2/-0.1/+2.8pct。
　　新能源項(xiàng)目增長(zhǎng)強(qiáng)勁降本增效持續(xù)推進(jìn)。公司持續(xù)加快在新能源汽車(chē)和智能汽車(chē)領(lǐng)域的市場(chǎng)布局，加大在新能源汽車(chē)三電系統(tǒng)、車(chē)身結(jié)構(gòu)件、熱管理系統(tǒng)和智能駕駛系統(tǒng)上的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度。2023年公司前期開(kāi)拓的新能源客戶(hù)項(xiàng)目訂單持續(xù)放量，營(yíng)收規(guī)模大幅增長(zhǎng)，全球化銷(xiāo)售/生產(chǎn)體系進(jìn)一步完善、優(yōu)化。此外，公司堅(jiān)定“新能源汽車(chē)+智能駕駛”的產(chǎn)品定位，不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，配套新能源汽車(chē)頭部車(chē)企的三電、轉(zhuǎn)向、智能駕駛等產(chǎn)品增長(zhǎng)強(qiáng)勁，單車(chē)價(jià)值量持續(xù)提升。管理方面，公司不斷提升內(nèi)部管理效率，持續(xù)有效地推進(jìn)降本措施，且受益于公司產(chǎn)能不斷釋放過(guò)程中精益管理和整體效益的提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得以改善。
　　供需兩側(cè)同步擴(kuò)展期待新項(xiàng)目、新產(chǎn)能落地貢獻(xiàn)增量。需求端：公司新能源汽車(chē)產(chǎn)品在手訂單持續(xù)拓展，截至2023年9月金額約為268.9億元。供給端：公司陸續(xù)擴(kuò)充寧波慈城、墨西哥、馬鞍山工廠(chǎng)產(chǎn)能，目前慈城工廠(chǎng)投產(chǎn)爬坡中，墨西哥一期已于2023H2投產(chǎn)，墨西哥二期有望2025年投產(chǎn)；馬鞍山二期工廠(chǎng)按計(jì)劃有序推進(jìn)中。我們認(rèn)為公司供需兩側(cè)同步擴(kuò)展合理有序，產(chǎn)能落地與訂單匹配銜接較為出色，期待后續(xù)公司新項(xiàng)目、新產(chǎn)能逐步落地貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　投資建議：我們看好公司在傳統(tǒng)產(chǎn)品領(lǐng)域市占率持續(xù)提升，及電動(dòng)智能配套業(yè)務(wù)的開(kāi)拓對(duì)營(yíng)收的拉動(dòng)，綜合考慮海外需求逐步修復(fù)以及運(yùn)費(fèi)、匯率等的影響，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收76.3/97.6/118.6億元，歸母凈利11.47/14.81/18.14億元，EPS為1.19/1.54/1.88元。對(duì)應(yīng)2024年4月26日18.69元/股收盤(pán)價(jià)，PE分別16/12/10倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)行業(yè)景氣度不及預(yù)期；公司產(chǎn)品客戶(hù)拓展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)等。