>> 廣發(fā)證券-魚躍醫(yī)療(002223)23年公司整體業(yè)績完成激勵目標(biāo)，主要板塊穩(wěn)健發(fā)展-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要板塊業(yè)務(wù)收入增速明顯，整體公司業(yè)績符合預(yù)期。根據(jù)公司23年年報，公司實現(xiàn)收入79.72億元（YOY+ 12.25%）；歸母凈利潤23.96億元（YOY+ 50.21%）；扣非歸母凈利潤18.36億元（YOY+46.79%）；毛利率51.49%（YOY+3.36pp），得益于公司持續(xù)性降本增效，預(yù)計今年公司毛利率將有明顯提升；呼吸治療板塊收入（YOY+50.55%）、糖尿病護理板塊收入（YOY+37.12%）、家用電子檢測及體外診斷板塊收入（YOY+10.05%）、急救板塊收入（YOY+8.04%）。根據(jù)wind，公司24Q1實現(xiàn)收入22.31億元（YOY-17.44%），歸母凈利潤6.59億元（YOY-7.58%），毛利率49.94%（YOY-2.77pp）。
24年經(jīng)營計劃彰顯公司信心。根據(jù)公司23年年報：24年，公司將持續(xù)針對呼吸治療、糖尿病護理、感染控制三大核心賽道不斷拓展，并對急救、眼科、智能康復(fù)等高潛力業(yè)務(wù)進行積極孵化；公司持續(xù)關(guān)注線下終端市場，聚焦區(qū)域化和城市化的市場策略；公司持續(xù)推進海外重點國家市場拓展，并積極尋求與高水平第三方合作，共同構(gòu)建創(chuàng)新中心。
公司降本增效，費用端明顯改善。根據(jù)wind，公司23年銷售費率13.78%（YOY-0.74pp），系公司開拓業(yè)務(wù)費用增加及公司整體收入水平提升所致；管理費率5.16%（YOY-0.76pp），系折舊及業(yè)務(wù)招待費用下降所致；研發(fā)費率6.33%（YOY-0.66pp），系人工費、模具費及研發(fā)材料費用下降所致。
盈利預(yù)測與投資建議。公司作為國內(nèi)家用醫(yī)療器械龍頭，作為消費類公司將持續(xù)受益于老齡化趨勢，公司業(yè)務(wù)整體增長穩(wěn)健，預(yù)計24-26年EPS分別為2.56元/股、2.78元/股、3.07元/股。參考可比公司，給予公司24年P(guān)E 16倍，合理價值為40.98元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。銷售不及預(yù)期、新品上市不及預(yù)期、管理改善不及預(yù)期
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