>> 廣發(fā)證券-鴻路鋼構(gòu)(002541)噸凈利筑底穩(wěn)健，自動化轉(zhuǎn)型加速推進-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
821KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝璐,尉凱旋,耿鵬智 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
鴻路鋼構(gòu)發(fā)布2024年一季報。根據(jù)一季報，2024Q1，公司實現(xiàn)營收44.27億元，同比下滑11.77%；歸母凈利2.03億元，同比增長1.12%；扣非凈利0.87億元，同比下滑38.79%。非經(jīng)常損益中，公司24Q1政府補助1.51億元（23Q1政府補助為0.74億元）。公司一季度扣非業(yè)績下滑主要因為研發(fā)費用大幅增加，24Q1研發(fā)費用為1.57億元，23Q1研發(fā)費用為0.76億元。
毛利率凈利率均有提升，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入減少。24Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入0.84億元，23Q1年凈流入1.68億元。盈利水平方面，公司24Q1毛利率/凈利率/ROE（加權(quán)）分別為10.59%/4.59%/2.19%，同比分別變動+1.34/+0.59/-0.21pct，毛利率及凈利率水平均有所提升。
噸凈利筑底穩(wěn)健，自動化轉(zhuǎn)型加速推進。根據(jù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，24Q1年產(chǎn)量91.79萬噸，同比增長0.09%；噸凈利：24Q1噸凈利（歸母凈利/產(chǎn)量）221.3元/噸，同比提高2.3元/噸；扣非噸凈利：24Q1扣非噸凈利（扣非凈利/產(chǎn)量）95.3元/噸，同比下降60.5元/噸，下游景氣度低導(dǎo)致噸凈利承壓。根據(jù)錢江機器人發(fā)布，公司4月17日正式簽訂800臺錢江焊接機器人采購合同。智能工業(yè)焊接機器人及激光切割機應(yīng)用進一步提高公司工業(yè)化程度，未來智能化生產(chǎn)線改造有望帶來噸凈利提升，期待未來需求改善及智能化升級后經(jīng)營效益的改善。
盈利預(yù)測及投資建議。預(yù)計公司24-26年歸母凈利分別為13.34/15.34/17.42億元，維持合理價值25.13元/股不變，對應(yīng)公司24年13倍PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：鋼材價格波動；新簽訂單不及預(yù)期；噸凈利繼續(xù)下滑。
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