>> 開源證券-蘇州銀行(002966)2023年報及2024Q1季報點評：營收增速回暖，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
997KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉呈祥 |
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2024Q1單季營收增速止跌回升，歸母凈利潤保持較高增長
蘇州銀行2023年實現(xiàn)營收119億元（YoY+0.88%），增速略有放緩。單季來看，2023Q4、2024Q1單季營收同比分別-2.20%、+2.11%，增速止跌回升。由于2023Q4加大了撥備計提力度，單季歸母凈利潤增速降至2.46%，隨著撥備計提壓力減輕，2024Q1歸母凈利潤增速升至12.29%?；谄湎⒉畛袎骸軅溆嬏崃Χ燃哟蟮纫蛩?，我們下調(diào)其2024-2025年盈利預(yù)測并增加2026年盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為53.49/63.51/73.11億元，YoY+16.28%/18.71%/15.12%，當(dāng)前股價對應(yīng)2024-2026年P(guān)B為0.5/0.5/0.4倍，維持“買入”評級。
“開門紅”景氣度較高，2024Q1凈息差略承壓
2023年末、2024Q1末總資產(chǎn)分別為6018億元、6482億元（YoY+14.74%/16.80%），主要由于貸款余額增速仍保持較高水平（YoY+17.06%/19.82%），2024Q1延續(xù)“開門紅”的亮眼勢頭，單季新增285億元貸款，同比增長58.15%。依托蘇州“工業(yè)立市”的地區(qū)優(yōu)勢，蘇州銀行常年在制造業(yè)、租賃商服等行業(yè)具有較為強勁的信貸投放能力。2023年末零售貸款余額為974億元，同比增長7.62%，增速繼續(xù)放緩。整體來看，蘇州銀行的對公色彩濃厚，2023年全年、2024Q1凈息差分別為1.68%、1.52%，環(huán)比分別下降3BP、16BP，息差略承壓。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異，不良率環(huán)比持平，撥備安全邊際充足
蘇州銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異，2023年末及2024Q1末不良率均為0.84%，連續(xù)三個季度持平，2024Q1末關(guān)注率下降至0.77%。其中，對公貸款不良率顯著下降至2023年末的0.75%，同比下降24BP；零售貸款不良率邊際上升至2023年末的1.02%，同比上升34BP。為及時壓降存量包袱，2023年的核銷力度同比顯著加大，全年核銷不良貸款5.36億元。我們測算，2023年還原核銷的不良生成率為0.32%，同比雖有上升，仍處于較低水平。受加大處置力度的影響，撥備覆蓋率下降至2024Q1末的491.66%，仍處于較高水平，資產(chǎn)質(zhì)量的護城河穩(wěn)固。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速下行，監(jiān)管政策收緊，公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期等。
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