>> 東吳證券-拓普集團(601689)2024年一季度報告點評：2024Q1業(yè)績穩(wěn)健增長，汽零+機器人共同驅(qū)動發(fā)展-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 616KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
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事件：公司發(fā)布2024年一季度報告，2024Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.88億元，同比增長27.29%，環(huán)比增長2.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.45億元，同比增長43.36%，環(huán)比增長16.43%。公司2024Q1業(yè)績整體超出我們的預(yù)期。
公司2024Q1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，營收及凈利潤同環(huán)比均實現(xiàn)增長。收入端，公司2024Q1實現(xiàn)營收56.88億元，同比增長27.29%，環(huán)比增長2.50%，環(huán)比表現(xiàn)遠(yuǎn)超乘用車行業(yè)。從主要的下游客戶2024Q1表現(xiàn)來看：特斯拉全球交付38.68萬輛，環(huán)比下降20.17%；吉利批發(fā)47.57萬輛，環(huán)比下降10.45%；上汽通用批發(fā)11.15萬輛，環(huán)比下降59.72%；問界批發(fā)8.33萬輛，環(huán)比增長26.02%。毛利率方面，公司2024Q1毛利率為22.43%，同比提升0.58個百分點，環(huán)比下降1.67個百分點。期間費用方面，公司2024Q1期間費用率為9.33%，環(huán)比基本持平；其中2024Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.38%/2.75%/4.49%/0.71%。凈利潤方面，公司2024Q1歸母凈利潤為6.45億元，同比增長43.36%，環(huán)比增長16.43%，對應(yīng)歸母凈利率為11.35%，環(huán)比提升1.37個百分點。
Tier 0.5級供應(yīng)商，機器人執(zhí)行器打開新空間。公司持續(xù)推進Tier 0.5級供應(yīng)商的模式，前瞻布局電動化、智能化零部件賽道，持續(xù)擴張產(chǎn)品線，目前已經(jīng)形成了平臺型的零部件企業(yè)，共擁有NVH減震系統(tǒng)、內(nèi)外飾、車身輕量化、智能座艙部件、熱管理系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、空氣懸架、智能駕駛系統(tǒng)等8大產(chǎn)品線，單車配套價值量達(dá)3萬元。此外，公司還在布局人形機器人執(zhí)行器產(chǎn)品，2023年7月，公司拆分設(shè)立機器人事業(yè)部，推動機器人業(yè)務(wù)與汽車零部件業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。目前，公司電驅(qū)系統(tǒng)等在研項目進展順利，潛在成長空間十分廣闊，為后續(xù)公司高速發(fā)展提供保障。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2024-2026年歸母凈利潤為28.33億元、35.97億元、45.51億元的預(yù)測，對應(yīng)的EPS分別為2.44元、3.09元、3.91元，2024-2026年市盈率分別為24.54倍、19.33倍、15.28倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游客戶銷量不及預(yù)期；新項目開拓不及預(yù)期；原材料價格上漲超預(yù)期。
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