>> 開源證券-潮宏基(002345)公司信息更新報告：一季度高基數(shù)下實現(xiàn)穩(wěn)健增長，全年繼續(xù)快速拓店-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 837KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬,駱崢 |
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公司2023年經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)良好，2024Q1在高基數(shù)下穩(wěn)健增長
公司發(fā)布年報、一季報：2023年實現(xiàn)營收59.00億元（同比+33.6%，下同）、歸母凈利潤3.33億元（+67.4%）；2024Q1營收17.96億元（+17.9%），歸母凈利潤1.31億元（+5.5%）；此外，公告擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50元?？紤]到鑲嵌類產(chǎn)品銷售持續(xù)承壓等因素，我們下調(diào)公司2024-2025年盈利預測并新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為4.35（-0.18）/5.18（-0.24）/6.06億元，對應EPS為0.49（-0.02）/0.58（-0.03）/0.68元，當前股價對應PE為12.6/10.6/9.0倍。我們認為，公司產(chǎn)品端以時尚珠寶打造年輕差異化特色，渠道端發(fā)力加盟擴張，品牌力提升驅(qū)動持續(xù)成長，估值合理，維持“買入”評級。
2023年業(yè)績受女包商譽減值等拖累，規(guī)模效應帶動期間費用率持續(xù)下降
分產(chǎn)品看，2023年公司時尚珠寶/傳統(tǒng)黃金/皮具分別實現(xiàn)營收29.9/22.6/3.7億元，同比+20.4%/+56.8%/+14.4%；分渠道看，自營/代理分別實現(xiàn)營收32.6/24.8億元，同比+14.5%/+67.6%。盈利能力方面，2023年公司綜合毛利率為26.1%（-4.1pct），銷售/管理/財務(wù)費用率分別為14.0%/2.1%/0.5%；公司對女包品牌菲安妮計提商譽減值準備3943萬元，對業(yè)績造成一定拖累。2024Q1在高基數(shù)下，公司憑借優(yōu)秀產(chǎn)品力、品牌力實現(xiàn)穩(wěn)健增長，綜合毛利率為24.9%（-3.1pct），銷售/管理/財務(wù)費用率分別為11.4%/1.8%/0.6%，期間費用率在規(guī)模效應帶動下持續(xù)下降。
把握年輕化消費趨勢構(gòu)筑品牌競爭壁壘，東方時尚珠寶龍頭成長可期
?。?）渠道擴張：公司發(fā)力加盟模式加快渠道布局，2023年珠寶業(yè)務(wù)凈增241家門店（加盟凈增291家），總數(shù)達1399家，2024年計劃凈開加盟店300家以上；（2）產(chǎn)品研發(fā)：公司把握國潮機遇，持續(xù)精耕品牌印記系列，利用研發(fā)資源和供應鏈優(yōu)勢發(fā)力特色黃金產(chǎn)品線，打造核心競爭優(yōu)勢，時尚黃金品類增長可期；（3）品牌提升：以非遺新生立時尚標桿，拔高調(diào)性，為地區(qū)加盟拓展及品牌力提升賦能；此外，持續(xù)推進線上渠道建設(shè)、私域會員運營和培育鉆石布局等。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、加盟拓展不及預期、商譽減值風險等。
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