>> 華泰期貨-石油瀝青周報：國際油價高位運行，關(guān)注瀝青原料流向-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大?。?/td>
| 554KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
短期BU盤面或跟隨原油波動，裂解價差則承壓運行，中期則需關(guān)注消費改善情況以及委內(nèi)瑞拉原油流向變化。
核心觀點
市場分析
本周瀝青盤面呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，主要受到成本端帶動。
國內(nèi)供給：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周中國瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為30.56%，環(huán)比下降0.16%。未來一周，4月底山東地區(qū)的齊魯石化以及東方華龍均有計劃復(fù)產(chǎn)瀝青，預(yù)計下周瀝青裝置開工負(fù)荷將出現(xiàn)小幅反彈。
需求：節(jié)后項目開工進(jìn)度不及預(yù)期，終端需求恢復(fù)力度偏弱。未來一周，江南、華南地區(qū)降雨將顯著偏多，南方地區(qū)持續(xù)降雨將限制道路項目開工，瀝青剛性需求偏弱；華中、華北等地降雨量將明顯偏少，且隨著氣溫的不斷回升，道路項目開工將逐漸增多，瀝青剛性需求仍存在環(huán)比改善的預(yù)期。不過，由于市場對終端資金的預(yù)期普遍較差，預(yù)計需求環(huán)比改善的幅度或相對有限。
庫存：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存錄得148.14萬噸，環(huán)比前一周增加0.75%；社會庫存錄得173.1萬噸，環(huán)比前一周增加2.5%。
邏輯：國際原油價格維持高位震蕩態(tài)勢，成本端支撐仍存。但需要注意的是，本月美國恢復(fù)對委內(nèi)瑞拉油氣行業(yè)制裁（45天緩沖期），委內(nèi)瑞拉重油資源流向可能重新導(dǎo)向國內(nèi)買家，稀釋瀝青貼水存在下滑預(yù)期，地方煉廠成本壓力或有所緩和。從瀝青現(xiàn)實基本面來看，供需兩弱的格局延續(xù)，庫存拐點還未出現(xiàn)，市場情緒相對偏弱。預(yù)計短期BU盤面跟隨原油波動，裂解價差承壓運行，中期則需關(guān)注消費改善情況以及委內(nèi)瑞拉原油流向變化。
策略
單邊中性，觀望為主；
■風(fēng)險
無
|
|
