>> 開源證券-農林牧漁行業(yè)周報：均重下行供給壓力釋放，關注南方雨季非瘟影響-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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周觀察：均重下行供給壓力釋放，關注南方雨季非瘟影響
豬價小幅震蕩下行，出欄均重下行肥豬折價，供給壓力逐步釋放。據(jù)涌益咨詢，截至2024年4月28日，全國生豬銷售均價14.79元/公斤（周環(huán)比-0.24元/公斤，同比+0.25元/公斤）。本周生豬出欄均重126.67公斤/頭（周環(huán)比+0.64公斤/頭），標肥價差轉負至-0.06元/公斤（肥豬跌價，標豬漲價）。本周豬價整體延續(xù)小幅震蕩下行態(tài)勢，五一節(jié)前備貨生豬屠宰量環(huán)比有所抬升。生豬出欄均重自元宵節(jié)持續(xù)抬升后迎來下降，或主要受壓欄二育出貨及肥豬折價影響。展望后市，預計5-6月生豬供給環(huán)比仍收縮，且需求邊際向好并逐步進入二育補欄旺季，豬價下行空間有限趨勢向上。
綜合屠宰量及標肥價差變動，我們認為市場生豬供給仍持續(xù)偏緊且肥豬沒有過量積壓。本周屠宰量環(huán)比小幅上行，肥豬出現(xiàn)折價但出欄占比下降（150kg肥豬出欄占比下降至5.79%，周環(huán)比-0.68pct），肥豬縮量跌價或系天氣轉熱，肥豬需求下降，同時反映市場肥豬并未過量積壓拋售。標豬二育需求階段減弱但仍漲價（二育10日銷量占比回落至5.45%），市場整體生豬供給仍偏緊。豬價、情緒及出欄均重階段性回落更有利于強化2024H2周期反轉強度提升。
厄爾尼諾次年極端天氣增多，重點關注南方雨季非瘟影響。2024年為厄爾尼諾次年，對應南方雨季暴雨洪澇發(fā)生強度及頻率加大。截至4月末，南方雨季已呈現(xiàn)時間早且降雨多的特征，南方雨季仍在持續(xù)，后市重點關注雨季非瘟影響。若5月南方雨季非瘟嚴重，生豬或面臨階段性拋壓豬價大幅下行，同時則帶來能繁及生豬前置損失，進一步強化2024H2周期反轉強度及持續(xù)性。豬周期反轉已至，邏輯逐月強化，板塊已回調企穩(wěn)，建議重點布局。
周觀點：豬周期反轉蓄勢，轉基因產業(yè)化擴面提速
豬周期反轉蓄勢中，重視板塊布局機會。推薦：華統(tǒng)股份、巨星農牧、溫氏股份、牧原股份、天康生物等。
供需雙驅豬雞共振向上，看好白雞景氣抬升。推薦圣農發(fā)展、禾豐股份。
轉基因產業(yè)化擴面提速，龍頭充分受益。推薦具備轉基因技術儲備優(yōu)勢的大北農、隆平高科；國內玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
本周市場表現(xiàn)（4.22-4.26）：農業(yè)跑贏大盤1.42個百分點
本周上證指數(shù)上漲0.76%，農業(yè)指數(shù)上漲2.19%，跑贏大盤1.42個百分點。子板塊來看，飼料板塊領漲。個股來看，蔚藍生物（+18.14%）、朗源股份（+13.76%）、粵海飼料（+13.51%)領漲。
本周價格跟蹤（4.22-4.26）：本周黃羽雞、草魚、豆粕、糖價格環(huán)比上漲
生豬養(yǎng)殖：4月26日全國外三元生豬均價為14.94元/kg，較上周下跌0.03元/kg；仔豬均價為38.06元/kg，較上周下跌0.16元/kg；白條肉均價19.51元/kg，較上周上漲0.29元/kg。4月26日豬料比價為4.22:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤39.14元/頭，外購仔豬頭均利潤87.11元/頭。
風險提示：宏觀經濟下行，消費持續(xù)低迷；冬季動物疫病不確定性等
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