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1Q24歸母凈利接近指引上限
　　京東方A發(fā)布1Q24業(yè)績(jī)：實(shí)現(xiàn)營收459億元（yoy：+21%），歸母凈利9.8億元（yoy：+299%），扣非歸母凈利6.0億元。業(yè)績(jī)同比改善主因：1）LCD面板需求端受體育賽事備貨需求和高漲價(jià)預(yù)期的影響，終端客戶訂單提前釋放，以及大尺寸LCD面板均價(jià)同比大幅提升（yoy：+31%）；2）OLED面板出貨量保持增長(zhǎng)。展望2024年，隨著海內(nèi)外客戶提前備貨的持續(xù)推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)大尺寸LCD面板漲價(jià)趨勢(shì)有望延續(xù)至7月份；同時(shí)，隨著OLED面板供需格局的持續(xù)向好，公司OLED老產(chǎn)線的盈利情況有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)公司24/25/26年EPS為0.11/0.21/0.27元；24/25/26年BPS為3.55/3.75/4.03元。維持目標(biāo)價(jià)5.70元（基于1.60x 24年P(guān)B），高于可比公司均值（0.90x 24年P(guān)B，溢價(jià)基于公司龍頭地位）。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　行業(yè)：受益于旺季備貨需求，4月大尺寸LCD面板價(jià)格持續(xù)回升
　　根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)：1）32、43、50、55、65英寸LCDTV面板平均價(jià)格在經(jīng)歷了4Q23的短暫小幅回調(diào)后，終于在24年1月企穩(wěn)，并在2-3月持續(xù)回升。隨著618旺季備貨以及奧運(yùn)會(huì)&歐洲杯的到來，32、43、50、55、65英寸LCDTV面板平均價(jià)格在4月分別環(huán)比上漲5%、3%、3%、3%、3%；2）6.7英寸OLED面板平均價(jià)格在經(jīng)歷了23年11月的漲價(jià)之后，在24年1月再度上漲1美金至22美金。隨著OLED面板在手機(jī)和中尺寸終端的進(jìn)一步滲透，以及LTPO和折疊屏手機(jī)出貨占比的提升，OLED面板供需或?qū)⑦M(jìn)入緊平衡狀態(tài)，價(jià)格有望在2H24迎來進(jìn)一步上漲。
　　公司：預(yù)期LCD業(yè)務(wù)2Q運(yùn)營持續(xù)向好，OLED老產(chǎn)線全年盈利有望改善
　　LCD業(yè)務(wù)，受體育賽事備貨需求和高漲價(jià)預(yù)期的影響，終端客戶訂單提前釋放，公司LCD產(chǎn)線的稼動(dòng)率也在三月大幅提升。隨著終端客戶提前備貨的持續(xù)推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)公司LCD產(chǎn)線的整體稼動(dòng)率有望在5-7月持續(xù)保持較高水位，同時(shí)大尺寸LCD產(chǎn)品的價(jià)格也有望進(jìn)一步提升。OLED業(yè)務(wù)，隨著OLED屏幕在手機(jī)終端的進(jìn)一步滲透以及高端折疊機(jī)占比的提升，我們預(yù)計(jì)公司有望實(shí)現(xiàn)24年柔性O(shè)LED屏幕出貨量持續(xù)高增的目標(biāo)（全年1.6億片），OLED老產(chǎn)線的盈利情況也有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
　　維持目標(biāo)價(jià)5.70元；估值處于歷史較低水平，防御屬性凸顯
　　預(yù)計(jì)公司24/25/26年歸母凈利潤(rùn)分別為41/78/102億元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)1.22x 24年P(guān)B，處于2016年以來的較低水平，防御屬性凸顯。給予目標(biāo)價(jià)5.70元，基于1.60倍24年P(guān)B。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：韓廠產(chǎn)能退出慢于預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)能爬坡慢于預(yù)期。