>> 西部證券-威星智能(002849)2023年報&2024Q1點評：業(yè)績顯著超預期，鋰電減值損失加回后2024更值期待-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博,滕朱軍 |
| 下載權限： |
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公司公告2023年報和2024一季報：1）2023年實現(xiàn)營收12.44億元、增長30.56%；歸母凈利潤0.34億元、增長-42.86%；扣非后為0.27億元、增長32.82%。2）2024Q1實現(xiàn)營收3.23億元、同比增長-5.94%；歸母凈利潤0.27億元、同比增長221.03%；扣非后為0.27億元、同比增長251.42%。
2023年價量齊升，將鋰電板塊減值損失加回后業(yè)績顯著超預期。根據公司2023年年報，燃氣表產量為606.85萬臺，同比增長41.21%；銷量為500.92萬臺，同比增長24.77%，儀器儀表業(yè)務收入為12.33億元，同比增長30.46%；毛利率為30.41%、同比提升0.56個百分點，產品價量齊升。資產減值損失為-0.27億元，主要是公司對江西賽酷新材料有限公司的投資損失所致，如果將減值損失加回，相比2022年扣非歸母凈利潤（0.20億元）將實現(xiàn)200%以上增長，主營業(yè)務顯著超出市場預期。
2024年一季度歸母凈利潤已經打平2023年全年，現(xiàn)金流出預示全年有望持續(xù)高增長。根據公司一季報內容，2024年一季度實現(xiàn)營收3.23億元、同比增長-5.94%；歸母凈利潤0.27億元、同比增長221.03%；扣非后為0.27億元、同比增長251.42%。2024Q1扣非后歸母凈利潤與2023年全年持平，且值得注意的是，2024Q1公司購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金為2.20億元，同比（去年同期為1.44億元）增長52.78%，在原材料價格沒有大幅波動的情況下，購買商品、接受勞務現(xiàn)金支出大幅增長意味著在手訂單充沛，全年有望延續(xù)高增長。
盈利預測：考慮到：1）行業(yè)發(fā)展：新型基礎設施建設+數字燃氣+數字水務，空間廣闊；2）競爭格局：需求端，燃氣表的下游主要是燃氣運營商，下游集中、話語權較強；供給端，行業(yè)競爭格局分散，渠道爭搶日趨激烈；3）公司作為深耕行業(yè)20年的智能燃氣表和系統(tǒng)服務供應商龍頭，我們預計公司2024-2026年EPS分別為0.53、0.64、0.79元，PE分別為26、22、18倍，給予公司2024年30倍PE，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：銷量不達預期、競爭加劇造成價格和毛利率下降、成本上升等
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