>> 東莞證券-保險業(yè)銀保渠道深度報告：雙向奔赴，深度融合-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 1325KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盧立亭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點：
我國銀保渠道發(fā)展歷程：銀保渠道經(jīng)歷了探索初步期、短暫調(diào)整期、規(guī)模興盛期、價值回歸期與轉(zhuǎn)型變革期。當下，從監(jiān)管思路和市場需求的角度來看，“保險姓?！钡谋O(jiān)管思路強調(diào)了回歸保障的重要性，這促使長期期交產(chǎn)品成為銀保渠道發(fā)展的主旋律，進一步改善期限結(jié)構(gòu)并拉動渠道內(nèi)價值成長。
頭部險企紛紛發(fā)力打造銀?！靶乱妗薄Ｖ袊＃?021年，中國太保全面開啟長航行動，構(gòu)建價值銀保“芯”模式，實施價值網(wǎng)點、價值產(chǎn)品、高質(zhì)量隊伍三大價值策略。2021-2023年銀保渠道NBV維持100%以上的同比增速。中國平安：平安聚焦“渠道+產(chǎn)品+科技”專業(yè)經(jīng)營體系，進行“4渠道+3產(chǎn)品”深度改革，推動平安壽險銀保渠道的NBV實現(xiàn)較快增長，平安銀行代銷保險業(yè)務收入成為中間業(yè)務的重要增長力量。
銀保渠道進入“報行合一”新時刻。銀行憑借客戶基礎和網(wǎng)點優(yōu)勢在合作中占主導地位，而險企為爭奪代銷名額常提高手續(xù)費，導致費用高企并擾亂市場秩序。監(jiān)管政策要求保險公司報送的產(chǎn)品定價假設需與實際經(jīng)營行為一致，不得虛報。短期內(nèi)，行業(yè)可能面臨陣痛，如銀保新單期交保費下降，影響銀行代銷收入，但長期有利于構(gòu)建規(guī)范合作生態(tài)，促進銀保渠道高質(zhì)量發(fā)展，推動保險公司提升產(chǎn)品與服務質(zhì)量。
未來我國銀保合作的發(fā)展方向。未來我國銀保渠道將向更緊密的戰(zhàn)略聯(lián)盟模式轉(zhuǎn)變，以應對現(xiàn)有協(xié)議代銷模式的局限性。監(jiān)管政策和市場需求推動銀保業(yè)務線上化，要求險企創(chuàng)新產(chǎn)品和服務，構(gòu)建客戶服務生態(tài)閉環(huán)。同時，銀保渠道需回歸保險本源，培養(yǎng)專業(yè)隊伍，強化保障型險種的銷售能力，并通過完善的考核激勵機制提升銀保團隊的產(chǎn)能和效率。
投資策略：我們認為，隨著銀保渠道的不斷改革轉(zhuǎn)型，其價值貢獻正在加速釋放，有望成為支撐行業(yè)壽險提量增效的新引擎。給予行業(yè)“超配”評級。個股建議關注NBV增速實現(xiàn)較快增長的中國太保（601601）、新華保險（601336），率先進行壽險改革、渠道轉(zhuǎn)型的中國平安（601318），壽險業(yè)務穩(wěn)健的中國人壽（601628）。
風險提示：代理人流失超預期、產(chǎn)能提升不及預期、銀保渠道發(fā)展不及預期導致保費增速下滑的風險；長端利率快速下行導致資產(chǎn)端投資收益率超預期下滑的風險；監(jiān)管政策持續(xù)收緊導致新保單銷售難度加大的風險。
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