>> 華泰期貨-航運日報：EC2404合約交割結(jié)算價落地，首次交割完成-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
中性。5月上旬漲價函目前已經(jīng)大致兌現(xiàn)，關(guān)注5月中旬漲價落地情況。4月中旬，主要班輪公司調(diào)漲5月1日后報價，馬士基上海-鹿特丹4月29日后船期報價為2900美元/TEU以及4500美元/FEU；CMA 5月上旬船期線上報價調(diào)漲至2255美元/TEU以及4085美元/TEU；MSC5月份船期報價上漲至2420美元/TEU以及4040美元/FEU。5月初漲價目前已經(jīng)大致兌現(xiàn)，SCFI上海-歐洲最新報價上漲16.69%至2300 $/TEU，TCI（天津-歐洲）周度上漲19.72%。4月底班輪公司再度發(fā)布漲價函，CMA5月15日后船期報價漲至2700/5000，赫伯羅特5月15日后船期報價漲至2150/4100（未包含PSS），馬士基5月13日后船期報價漲至2525/4900（不包括碼頭處理費及任何其他適用的附加費）。
關(guān)注巴以和談對遠月合約的影響。美國正積極推動巴以?；穑幻R斯官員表示，哈馬斯代表團計劃在周一對以色列的最新?；鹩媱澴龀龌貞?yīng)。關(guān)注巴以和談最新進展，若和談順利且胡塞武裝最終不在襲擊通過紅海的集裝箱船，遠期合約的供需基本面將發(fā)生重大變化。
4月份迎來集運指數(shù)歐線期貨的首次交割，4月29日，集運指數(shù)（歐線）期貨首個合約EC2404順利完成交割，交割結(jié)算價2152.8點，交割量1640手，交割金額1.77億元。至此，集運指數(shù)（歐線）期貨走完掛牌上市、交易、結(jié)算、交割等完整流程，為更好服務(wù)實體經(jīng)濟奠定了堅實基礎(chǔ)。
昨日盤面波動較大，資金博弈以及地緣端事件造成盤面擾動，遠月合約紛紛跌停。我們認為近月合約EC2406以及EC2408短期支撐相對較強，5月中旬漲價若落地，SCFIS或超3100點，目前EC2406合約仍處貼水狀態(tài)，可持續(xù)關(guān)注。套利層面可關(guān)注EC2408與EC2410合約正套。正常年份10月份價格均值低于8月份20%-30%之間，8月合約屬于旺季合約，旺季合約目前仍存挺價預(yù)期，支撐仍在，10月份合約為淡季合約；運力仍在不斷增加，供給端對遠期合約的壓力仍在；遠期地緣沖突的不確定性會放大遠月合約的波動。
核心觀點
■市場分析
截至2024年4月29日，集運期貨所有合約持倉68100手，較前一日減少4759手，單日成交111558手，較前一日增加13692手。EC2404合約日度上漲0.01%，EC2406合約日度下跌6.61%，EC2408合約日度下跌13.50%，EC2410合約日度下跌16.86%，
EC2412合約日度下跌15.35%（注：均以前一日收盤價進行核算）。4月26日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度上漲16.69%至2300 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）上漲13.45%至3602 $/FEU。4月29日公布的SCFIS收于2175.94點，周度環(huán)比上漲1.92%。
集裝箱船舶繞行結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持。經(jīng)過蘇伊士運河、曼德海峽以及到達亞丁灣的集裝箱船舶數(shù)量仍處階段低位，4月27號通過蘇伊士運河的集裝箱船舶僅4.43艘（7日平均），日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約1.39萬TEU左右；到達亞丁灣集裝箱船舶數(shù)量（7日平均）約為4.71艘，日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約1.3萬TEU左右。因集裝箱船舶改道，通行好望角集裝箱船舶數(shù)量大幅增加，7日平均通過數(shù)量約為21.86艘，前期日度通過中樞約在6-7艘之間。
持續(xù)關(guān)注巴以和談進展。美國國務(wù)卿布林肯周一開始在中東舉行會議，他將加大努力確保加沙?；?，這可能是說服以色列取消對拉法大規(guī)模進攻的最后機會。白宮上周日說，以色列已經(jīng)同意聽取它的關(guān)切。法新社報道稱，一名哈馬斯官員表示，哈馬斯代表團計劃在周一對以色列的最新?；鹩媱澴龀龌貞?yīng)。在加沙沖突接近七個月的時刻，這又給人們帶來了一線希望。埃及也正在加緊斡旋努力，以確保以色列和哈馬斯之間達成協(xié)議，以?；饟Q取釋放人質(zhì)，但是雙方的分歧仍然很大。
5月上旬供給端對運價有一定支撐。容易船期高頻的運力供給數(shù)據(jù)顯示，上海-北歐WEEK19實際運力為16.4萬TEU，占計劃運力比重為64%左右，相對較低。
船舶交付端，2024年至今，共計交付集裝箱船舶151艘（共計97.07萬TEU），其中12000-16999TEU船舶交付36艘（共計53.69萬TEU），17000+TEU船舶交付3艘（共計72036TEU），4月下旬一艘24188TEU集裝箱船舶順利交付。5-6月份預(yù)計交付船舶數(shù)量較多，12000-16999TEU船舶預(yù)計交付19艘（共計27.7萬TEU），17000+TEU船舶交付4艘（共計9.57萬TEU）。
風險
下行風險：歐美經(jīng)濟超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機得到較好處理
上行風險：歐美經(jīng)濟恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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