>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：節(jié)前銅價(jià)依然維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
4月29日，滬銅主力合約2406開于80810元/噸，收于80940元/噸，較前一交易日收盤下跌0.20%。當(dāng)日成交量為16.6萬手，持倉量為19.8萬手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于81130元/噸，收于81930元/噸，較昨日午后收盤上漲1.22%。
現(xiàn)貨情況：
SMM訊，昨日現(xiàn)貨成交較上周五繼續(xù)向好，現(xiàn)貨升水明顯高報(bào)低走。昨日早市盤初，持貨商報(bào)主流平水銅對(duì)下月票貼水120元/噸-貼水100元/噸附近已有成交；好銅如CCC-P對(duì)下月票報(bào)貼水110元/噸-貼水100元/噸。貴溪銅對(duì)下月票報(bào)貼水30元/噸附近。部分持貨商低價(jià)甩貨意愿較強(qiáng)。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅對(duì)下月票報(bào)貼水180元/噸-貼160水元/噸集中成交，好銅如金川大板對(duì)下月票報(bào)貼水160元/噸-貼水140元/噸成交。濕法銅如MT、ESOX對(duì)下月票報(bào)貼水290元/噸-貼水250元/噸成交。
收盤前部分平水貨源對(duì)下月票報(bào)貼水200元/噸-貼水180元/噸成交。好銅價(jià)格亦跟隨下調(diào)。對(duì)下月票報(bào)貼水180元/噸-貼水160元/噸成交。
宏觀方面，近期，美財(cái)政部上調(diào)本季借款預(yù)估至2430億美元，超出市場(chǎng)預(yù)測(cè)。這或許給予了銅價(jià)一定支撐因素。本周將會(huì)迎來議息會(huì)議，目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)按兵不動(dòng)，國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公布對(duì)美加征關(guān)稅商品第十四次排除延期清單。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦周度現(xiàn)貨TC在低位基本維穩(wěn)，且市場(chǎng)活躍度仍然偏低，然而貿(mào)易商的競(jìng)標(biāo)略顯激進(jìn)，貿(mào)易商采購TC繼續(xù)下行。供需層面來看，南美風(fēng)浪天氣影響減弱，不過非洲干旱和澳大利亞Mount Isa煉廠事故可能會(huì)繼續(xù)影響市場(chǎng)。
需求端，4月份冶煉廠集中檢修中，其他基本保持正常運(yùn)營(yíng)。多個(gè)市場(chǎng)參與者認(rèn)為除非冶煉廠有更大規(guī)模的減產(chǎn)，否則現(xiàn)貨TC可能會(huì)繼續(xù)保持下行趨勢(shì)或在低位維穩(wěn)。冶煉方面，據(jù)Mysteel訊，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.9萬噸，環(huán)比持平；四月份陸續(xù)有冶煉廠進(jìn)入檢修，部分企業(yè)檢修對(duì)產(chǎn)量有所影響，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅價(jià)先抑后揚(yáng)，前半周銅價(jià)回落，下游企業(yè)逐步開始拿貨，后半周銅價(jià)上漲，不過由于節(jié)前下游有一定的備貨需求，銅價(jià)表現(xiàn)得易漲難跌，市場(chǎng)在庫存持續(xù)減少的情況下，對(duì)高銅價(jià)接受度提升，因此上周的交投氛圍有所回暖。
庫存方面，LME庫存較前一交易日減少0.11萬噸至11.75萬噸。SHFE倉單較前一交易日減少0.30萬噸21.22萬噸。截至4月29日，SMM社會(huì)庫存較上周同期減少1.58萬噸至38.79萬噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.20，較前一交易日下跌0.05。
總體而言，目前TC價(jià)格依舊維持低位，但由于此前多數(shù)煉廠已經(jīng)簽訂長(zhǎng)單，因此目前實(shí)際影響或許暫時(shí)有限，而國(guó)內(nèi)去庫尚不明顯。但市場(chǎng)依然存在去庫預(yù)期，加之目前銅品種期貨持倉仍然相對(duì)偏高，因此目前操作仍然以逢低買入套保為主，但在節(jié)前需做好倉位控制。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：short put @78,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)寡淡
海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
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