>> 華泰期貨-軟商品日報：外盤止跌反彈，板塊多有回暖-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2409合約15765元/噸，較前日上漲35元/噸，漲幅0.22%。持倉量506067手?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16350元/噸，較前日上漲38元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+590，較前日上漲10。全國均價16670元/噸，較前日上漲9元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+910，較前日下跌20。
近期市場資訊，去年春天，拉伯克由于土壤缺墑大風肆虐，導致冬小麥大范圍歉收，其后的棉花種植也大受影響。過去幾周該地區(qū)持續(xù)遭遇大風天氣，加速土壤水分蒸發(fā)，再度引發(fā)棉農擔憂，而上周該地區(qū)迎來及時降雨，一定程度上改善了土壤墑情。整體來看，一月及三月西得州降雨量均高于往年同期平均水平，但對本地棉農而言還遠遠不夠。通常而言，厄爾尼諾現(xiàn)象通常會為得州帶來大量降雪，但冬天的降雨量并不如愿，盡管如此，棉花仍是該地區(qū)的重點作物，本地棉農有意增加2024年棉花種植面積。據(jù)USDA美棉意向面積數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度美棉新年度意向種植面積預期在1067.3萬英畝，同比增加4.3%，其中得州種植意向面積在554萬英畝，同比減少0.7%。但當?shù)匦袠I(yè)專家表示，新年度植棉面積可能略有低估。此外，他表示新年度棉花產量主要取決于當?shù)貤壐是闆r。如果種植面積擴大的前提下，夏季降雨正常，那么收成則較可觀；但如果夏季再度出現(xiàn)拉尼娜天氣模式，則會導致旱情加劇，不利于棉花生產。該地區(qū)已經(jīng)連續(xù)兩年遭遇旱情，如果新年度再度遭遇干旱將帶來災難性打擊。
昨日鄭棉期價震蕩收漲。國際方面，美聯(lián)儲降息延后的利空基本消化完畢，ICE美棉維持在80美分附近震蕩整理，周五美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，對外盤也起到一定支撐作用。本年度美棉仍維持供需偏緊的格局，外盤短期或逐漸筑底，后期仍需重點關注需求端以及宏觀因素對價格的影響。國內方面，鄭棉上周進一步下跌，盤中一度創(chuàng)下15635元/噸的階段性新低，主要受到美棉價格下行的拖累，以及訂單旺季即將過去，市場對于需求端改善的悲觀，但價格持續(xù)走低后，在紡織廠開機率沒有明顯下滑、庫存整體不高的背景下，補庫需求尚存。棉花現(xiàn)貨基差依舊堅挺，紡企點價成交向好，后市棉價也不宜過于悲觀。需持續(xù)關注種植期天氣變化以及外圍宏觀環(huán)境影響。
■策略
中性
■風險
宏觀及政策風險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2409合約6394元/噸，較前一日上漲64元/噸，漲幅1.01%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6450元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+60，較前一日下跌10。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6450元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+60，較前一日下跌10。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6450元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+60，較前一日下跌10。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6550元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+160，較前一日下跌10。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格部分地區(qū)提漲。昨日進口針葉漿現(xiàn)貨價格受上海期貨交易所紙漿期貨主力合約上行影響，現(xiàn)貨市場心態(tài)受到支撐。加之部分牌號現(xiàn)貨可流通量偏緊，業(yè)者惜售心態(tài)濃厚，支撐價格上漲50-200元/噸；山東、河北、江浙滬、河南、東北地區(qū)闊葉漿價格上漲50-100元/噸，由于進口闊葉漿受到現(xiàn)貨成本壓力較大支撐，以及部分牌號可外售貨源不多的影響，闊葉漿現(xiàn)貨價格窄幅提漲；進口本色漿現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，區(qū)域市場貨源供應偏少；進口化機漿市場交投平淡，下游紙廠按需采購，價格走勢穩(wěn)定。
紙漿期價昨日震蕩上行。供應方面，供應端消息仍以利多為主，國際漿廠促漲情緒較強，最新一輪針葉漿和闊葉漿外盤報價均繼續(xù)提漲，進一步支撐國內進口木漿現(xiàn)貨價格走強。雖然一季度我國木漿進口量同比仍偏高，但主要市場發(fā)運至中國數(shù)量環(huán)比有所減少。歐洲港口庫存持續(xù)去庫，今年歐洲漿廠有望迎來一波補庫周期，國內進口壓力或將得到一定緩解。需求方面，隨著成本支撐走強，下游成品紙?zhí)釢q陸續(xù)落地。不過進入4月份，下游原紙需求量開始放緩，恐拖累紙漿價格高位放量。整體來看，在供應擾動下，外盤價格仍有看漲預期，不過國內需求疲弱，對期價形成拖累，漿價短期預計維持高位震蕩。
■策略
中性偏多
■風險
外盤報價超預期變動、匯率風險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2409合約收盤價6130元/噸，環(huán)比下跌44元/噸，跌幅0.71%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6410元/噸，較前一日下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+280，較前一日上漲20。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6280元/噸，較前一日下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+150，較前一日上漲20。
近期市場資訊，埃及農業(yè)部官員周日稱，該國目前的糖儲備可以令年底之前的需求獲得滿足。他補充稱，預計本市場年度(截至2024年6月)，該國的糖產量料為240萬噸至250萬噸。他稱，預計本市場年度，該國料僅需進口60萬噸糖，就能滿足國內需求。上個月，埃及內閣已經(jīng)批準
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