>> 中泰證券-工業(yè)富聯(lián)(601138)24Q1利潤大幅增長，AI服務(wù)器增長近兩倍-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 427KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳,張瓊 |
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事件：公司發(fā)布24Q1季報：收入1186.9億元，同比+12.1%；歸母凈利潤41.8億元，同比+33.8%；扣非歸母凈利潤42.7億元，同比+33.2%。毛利率7.64%，同比+0.28pct。
24Q1利潤大幅增長，AI服務(wù)器增長近兩倍。24Q1云計算業(yè)務(wù)增長亮眼，收入占整體收入近五成，帶動整體業(yè)績大幅增長。1）AI服務(wù)器：收入占服務(wù)器總收入近四成，同比增長近兩倍，環(huán)比增長近雙位數(shù)，其中生成式AI服務(wù)器同比增加近三倍，環(huán)比亦呈雙位數(shù)增長。2）通用服務(wù)器：24Q1同比雙位數(shù)增長，環(huán)比個位數(shù)增長。
高速交換機增長快速，24年800G有望量產(chǎn)出貨。公司交換機覆蓋客戶占全球75%以上份額，受益數(shù)據(jù)中心AI化及網(wǎng)絡(luò)升級趨勢，23年高速交換機及路由器營收同比增長兩位數(shù)，100G/200G/400G已實現(xiàn)量產(chǎn)交付，200G/400G高速率產(chǎn)品出貨顯著提升。24Q1高速交換機及路由器增長動能不減，預(yù)計800G將于24年量產(chǎn)出貨，進一步提升整體獲利水平。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-26年歸母凈利潤為250/301/331億元，對應(yīng)PE估值19.5/16.2/14.7倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：AI需求不及預(yù)期；智能手機銷量不及預(yù)期；研報使用的信息更新不及時風(fēng)險。
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