久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2024Q1公司實(shí)現(xiàn)收入42.93億元，同比增長7.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.52億元，同比增長16.78%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.46億元，同比增長16.91%。
　　銷量穩(wěn)健增長，成本紅利釋放。2024Q1公司啤酒收入為41.78億元，同比增長6.59%。啤酒銷量為86.68萬千升，同比增長5.25%。均價(jià)為4820元/千升，同比提升1.28%。分檔次看，公司一季度高檔、主流、經(jīng)濟(jì)分別實(shí)現(xiàn)收入25.72、15.20、0.86億元，同比分別增長8.28%、3.57%、12.39%，高檔增長較快拉動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化從而推升均價(jià)。分地區(qū)看，西北區(qū)、中區(qū)、南區(qū)分別實(shí)現(xiàn)收入11.60、18.09、12.09億元，同比分別增長3.23%、7.05%、9.32%。一季度公司噸酒成本同比下降3.27%至2580元/千升，主要受益于成本回落。
　　毛利率提升顯著，費(fèi)用率保持穩(wěn)定。2024Q1公司毛利率同比提升2.74個(gè)pct至47.90%。一季度銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別+0.18、+0.02、+0.07、+0.15個(gè)pct至13.13%、3.13%、0.11%、-0.19%，費(fèi)用率整體保持穩(wěn)定。綜合來看，2024Q1公司扣非后歸母凈利率同比提升0.87個(gè)pct至10.39%。
　　盈利預(yù)測：公司銷量仍保持了穩(wěn)健增長。但由于需求疲軟，結(jié)構(gòu)仍有壓力，均價(jià)提升緩慢。受益于大宗原材料價(jià)格回落，噸酒成本壓力減少，推動(dòng)公司利潤彈性釋放。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入分別為156.13、163.87、171.50億元，歸母凈利潤分別為14.41、15.66、16.68億元，EPS分別為2.98、3.24、3.45元，對應(yīng)PE為22.9倍、21.0倍、19.7倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情反復(fù)及全球經(jīng)濟(jì)增速放緩；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；因不可抗要素帶來銷量的下滑；市場競爭惡化帶來超預(yù)期促銷活動(dòng)；研報(bào)信息更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)