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24Q1歸母凈利3.56億元，同降26.3%，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布24Q1季報(bào)：24Q1營收33.44億元（yoy+3.31%），歸母凈利3.56億元（yoy-26.26%），扣非凈利3.46億元（yoy-24.47%），業(yè)績(jī)下滑主因所得稅減免政策到期影響。我們維持24-26年歸母凈利預(yù)測(cè)17.75/19.45/21.25億元，24年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期均值PE為13.5X，考慮公司龍頭地位，且數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)，我們給予公司24年17XPE，維持目標(biāo)價(jià)11.9元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　Q1發(fā)行業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，出版業(yè)務(wù)略有下滑，
　　24Q1公司出版業(yè)務(wù)收入10.07億元，同比下降0.65%，毛利率為39.26%，同增5.65pct；發(fā)行業(yè)務(wù)收入26.98億元，同比增長(zhǎng)6.43%，毛利率為27.86%，同減2.90pct。24Q1公司整體毛利率35.89%，同減2.65pct。
　　期間費(fèi)用率同比呈下降趨勢(shì)
　　費(fèi)用率方面，24Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為11.36%/11.60%/0.18%/-3.32%，分別同比-0.58/-0.35/-0.12/-0.06pct，期間費(fèi)用率整體為19.82%，同比-1.11pct。公司24Q1綜合所得稅率為26%。
　　加快AI賦能主業(yè)，深化與移動(dòng)合作，大力發(fā)展研學(xué)業(yè)務(wù)
　　據(jù)23年年報(bào)，公司將加快探索AI技術(shù)在出版領(lǐng)域的應(yīng)用，推動(dòng)鳳凰專業(yè)知識(shí)庫和大模型建設(shè)，增強(qiáng)鳳凰智靈平臺(tái)、鳳凰數(shù)字人等項(xiàng)目賦能支撐作用，實(shí)現(xiàn)降本增效；深化與中國移動(dòng)的合作，整合雙方資源優(yōu)勢(shì)，加速公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型；調(diào)整優(yōu)化學(xué)科網(wǎng)上市方案，通過資本市場(chǎng)賦能學(xué)科網(wǎng)新一輪發(fā)展；規(guī)模化拓展研學(xué)業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)在1-2年內(nèi)打造鳳凰特色的全省性研學(xué)品牌，培育和形成體系化、規(guī)范化、規(guī)模化的研學(xué)業(yè)務(wù)板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出版發(fā)行業(yè)務(wù)不及預(yù)期，數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)度不及預(yù)期。