>> 招商證券-嶸泰股份(605133)1Q24凈利潤同環(huán)比提升，增長持續(xù)性可期-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
汪劉勝,楊獻宇 |
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事件：公司發(fā)布2024年一季報，1Q24公司實現(xiàn)營業(yè)總收入5.1億元，同比+16.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，同比+18.8%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.4億元，同比+16.5%。
1Q24歸母凈利潤同環(huán)比提升,期間費用率有所上漲。公司持續(xù)積極開拓市場、銷量穩(wěn)步提升，促進業(yè)績穩(wěn)步增長，1Q24公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.1億元，同比+16.8%，環(huán)比-12.7%，預計環(huán)比下降主要受春節(jié)假期的季節(jié)性影響，1Q24實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，同比+18.8%，環(huán)比+37.1%，利潤端同環(huán)比表現(xiàn)較好。利潤率方面，1Q24公司毛利率為21.2%，相較于去年同期下降1.2pct，凈利率為8.0%，相較于去年同期下降0.5pct，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、客戶結(jié)構(gòu)升級、原材料價格波動、人民幣匯率波動等因素的綜合導致公司盈利能力不穩(wěn)定，但能維持在合理的區(qū)間。費用率方面，1Q24公司銷售費用率為1.6%（-0.3pct），管理費用率為8.5%（+0.8pct），研發(fā)費用率為4.7%（同比持平），財務費用率為0.3%（+1.0pct），公司整體期間費用率相較于去年同期提升1.5pct。
持續(xù)加碼新能源產(chǎn)品品類和產(chǎn)能，有序推進定增項目進度。為了豐富公司目前新能源產(chǎn)品種類，擴大相關產(chǎn)品供給，提前布局新能源汽車前沿技術(shù)領域，掌握先發(fā)優(yōu)勢，公司23年啟動再融資定增項目“新能源汽車零部件智能制造項目”，該項目于24年1月已獲得上交所受理并持續(xù)推進，該項目計劃總投資88,000萬元，在江蘇揚州建設產(chǎn)能，占地202余畝，計劃購買3,000T到9,000T不等的先進中大型精益壓鑄單元，進一步加大公司在中大型壓鑄設備上的投入，主要生產(chǎn)新能源汽車三電系統(tǒng)部件、結(jié)構(gòu)件、一體化壓鑄部件。此外，本項目擬引進國內(nèi)外先進的壓鑄機、熱處理爐、加工中心等自動化生產(chǎn)設備，全面提升公司壓鑄生產(chǎn)線自動化水平、提高生產(chǎn)效率。
拓展汽車領域外的壓鑄件市場，開辟新的業(yè)績成長曲線。公司將加大研發(fā)和銷售人才儲備，對汽車領域外的壓鑄件市場加大開發(fā)力度，重點進攻儲能、太陽能、氫能源等，以豐富產(chǎn)品矩陣、擴大企業(yè)銷售規(guī)模，增加競爭力和抗風險能力。全球儲能蓬勃發(fā)展，公司積極開拓儲能客戶，通過發(fā)揮大型壓鑄機的產(chǎn)能優(yōu)勢和大型鑄件的技術(shù)經(jīng)驗優(yōu)勢，集中精力開發(fā)儲能電池、儲能結(jié)構(gòu)件等鑄件業(yè)務，使其成為新的業(yè)務增長點。
維持“強烈推薦”投資評級。公司在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)持續(xù)承接新訂單，業(yè)務穩(wěn)健增長；新能源業(yè)務在手訂單充沛，再融資定增項目有望提升新能源產(chǎn)品產(chǎn)能；隨著公司不斷調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展新客戶，有利于提升公司業(yè)績，且在規(guī)模效應和降本措施的推進下，公司盈利能力有望提升。預計24-26年公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.5/3.5/4.8億元，對應PE分別為15.7/11.2/8.2倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：行業(yè)發(fā)展不及預期；海外業(yè)務發(fā)展不及預期；上游原材料價格波動風險；客戶集中度較高的風險和市場競爭加劇風險等。
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