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事件1：2024年4月29日，公司發(fā)布2024年一季度報(bào)告，報(bào)告顯示2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.87億元，同比增加3.45%，環(huán)比下降6.1%；歸母凈利潤(rùn)為0.19億元，同比增加68.23%，環(huán)比下降62%；扣非歸母凈利潤(rùn)為0.16億元，同比下降75.56%。
　　事件2: 2024年4月29日，公司發(fā)布獲得德國(guó)寶馬乘用車(chē)座椅總成項(xiàng)目定點(diǎn)。格拉默繼峰（德國(guó)）成為德國(guó)寶馬座椅總成供應(yīng)商，將在歐洲地區(qū)為德國(guó)寶馬開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)前后排座椅總成產(chǎn)品，為全新平臺(tái)下的乘用車(chē)座椅項(xiàng)目。預(yù)計(jì)2027年下半年開(kāi)始，生命周期8年，生命周期總金額為120億元。
　　業(yè)績(jī)短期承壓，主因格拉默一季度利潤(rùn)下滑所致，全年指引不變。格拉默2024Q1營(yíng)收為5.57億歐元，同比增加5.52%，環(huán)比下降2.42%；其中歐洲、亞太地區(qū)收入低于預(yù)算主因公司為應(yīng)對(duì)重大和持續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，及特定行業(yè)的不確定性，而采取了謹(jǐn)慎措施所致。2024Q1格拉默實(shí)現(xiàn)EBIT 390萬(wàn)歐元，同比增加66.67%，環(huán)比下降66.09%，主因收入下滑、工廠(chǎng)產(chǎn)能利用率波動(dòng)導(dǎo)致成本上升、美洲地區(qū)新建商用車(chē)工廠(chǎng)爬坡成本以及匯兌損益的影響。全年指引維持不變，格拉默2024年收入及利潤(rùn)仍維持2023年報(bào)中指引，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入23億歐元，經(jīng)營(yíng)性EBIT 7500萬(wàn)歐元。
　　實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略從0到1的突破，獲得德國(guó)寶馬新平臺(tái)乘用車(chē)座椅定點(diǎn)。公司首次獲得海外高端座椅訂單，在獲取奧迪，大眾乘用車(chē)座椅總成項(xiàng)目定點(diǎn)的基礎(chǔ)上，公司再次獲得德國(guó)豪華汽車(chē)品牌德國(guó)寶馬的項(xiàng)目定點(diǎn)，公司乘用車(chē)座椅全球戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破。公司目前座椅在手訂單10個(gè)，預(yù)計(jì)24年開(kāi)啟量產(chǎn)，隨著項(xiàng)目逐步量產(chǎn)落地，以及新項(xiàng)目催化，有望盡快實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
　　格拉默業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，有望盡快實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司收購(gòu)格拉默后，早期處于整合陣痛期，受原材料上漲、疫情封控、俄烏沖突芯片短缺等影響，盈利能力受到影響。格拉默全球COO李國(guó)強(qiáng)先生上任后，以提高盈利能力為目標(biāo)，強(qiáng)力推動(dòng)全面降本增效措施。分地區(qū)看：歐洲地區(qū)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，收入規(guī)模最高；亞洲地區(qū)持續(xù)拓展規(guī)模；美洲地區(qū)受益于降本增效以及原材料價(jià)格上漲補(bǔ)貼機(jī)制持續(xù)減虧。在公司管理結(jié)構(gòu)以及組織架構(gòu)上的調(diào)整，多措并舉降本增效、生產(chǎn)基地布局整合等，格拉默經(jīng)營(yíng)能力得到改善。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收238.09、279.82、310.69億元，同比增加10.37%、17.52%、11.03%；2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為5.04、10.42、12.89億元，對(duì)應(yīng)PE分別為33、16、13倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇銷(xiāo)量不及預(yù)期；新品推廣不及預(yù)期；原材料成本價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等