>> 財通證券-國力股份(688103)業(yè)績短期承壓，期待下游多領(lǐng)域成長空間-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
793KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023及2024Q1財報，2023年公司實現(xiàn)營收6.92億元，同比-1.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.64億元，同比-24.85%，扣非凈利潤0.55億元，同比-32.59%，毛利率36.48%，同比-2.37pct。2024Q1公司實現(xiàn)營收1.44億元，同比+11.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元，同比-63.59%，扣非凈利潤0.03億元，同比-71.64%，毛利率28.34%，同比-13.64pct。
收入穩(wěn)健利潤承壓：公司2023年及2024Q1收入整體穩(wěn)健，但利潤有所承壓，主因：1）發(fā)行可轉(zhuǎn)債計提利息導致財務(wù)費用增加；2）IPO募投項目轉(zhuǎn)固產(chǎn)生折舊；3）航空航天、半導體業(yè)務(wù)訂單交付進度不及預期，新能源業(yè)務(wù)競爭加劇毛利率下降；4）新設(shè)蘇州、成都辦事處，人員成本有所上升。公司當前業(yè)績承壓，但我們看好公司未來在新能源、半導體、航空航天等領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Α?br> 看好公司未來多領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿Γ盒履茉窜嚕汗静粩鄡?yōu)化產(chǎn)品性能型號，陸續(xù)與多家知名新能源電池、電控行業(yè)龍頭及整車廠商建立合作，產(chǎn)品技術(shù)水平及生產(chǎn)規(guī)模得到下游客戶廣泛認可。風光儲：公司通過陸續(xù)配套陽光電源、特變電工、新風光、新能安等下游新能源廠商設(shè)備樹立良好市場口碑，市占率仍較低有較大成長空間。半導體：公司真空電容器性能參數(shù)等方面與國外競爭對手基本相當，且生產(chǎn)成本較低，但品牌知名度與規(guī)模較小，仍有一定差距。
航天航空：公司進入市場較早，產(chǎn)品型號和應(yīng)用場景不斷擴充，銷售收入穩(wěn)步提高。有源器件：公司GD8262系列P1型和P3型速調(diào)管，648MHz/1.2MW長脈沖速調(diào)管已經(jīng)在客戶端開始使用，彰顯公司底層真空電子技術(shù)實力。
投資建議：公司短期業(yè)績承壓，下游多領(lǐng)域存在較大發(fā)展空間。我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤為1.08/2.02/3.13億元，EPS為1.12/2.11/3.27元/股，對應(yīng)PE為30.26/16.13/10.42倍，維持“增持”評級。
風險提示：新能源汽車需求下滑風險；下游應(yīng)用領(lǐng)域拓展不利風險；貿(mào)易摩擦風險；研發(fā)項目進展不及預期風險。
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