>> 開源證券-興瑞科技(002937)公司信息更新報告：盈利能力持續(xù)提升，汽車電子業(yè)務(wù)高速增長-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2024年一季報業(yè)績超預期，汽車電子業(yè)務(wù)高速增長，維持“買入”評級
2023年公司收入20.06億元，YOY+13.51%；歸母凈利潤2.67億元，YOY+21.99%；其中2023年單Q4收入5.19億元，YOY+3.43%，歸母凈利潤0.77億元，YOY+2.43%。另外公司公布2024年一季度財報，2024Q1收入5.0億元，YOY+4.06%，歸母凈利潤0.73億元，YOY+40.13%，毛利率28.85%。考慮智能終端業(yè)務(wù)邊際回暖，我們下調(diào)2024/2025年盈利預測，并新增2026年業(yè)績預測，預計2024/2025/2026年歸母凈利潤為3.3/4.3/5.8億元（前值3.5/4.7億元），當前股價對應(yīng)PE為19.8/15.2/11.4倍，我們看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級。
公司持續(xù)拓展新能源客戶汽車電子板塊收入提升，智能終端交付周期延長
2023年公司汽車電子及新能源汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入10.05億元，YOY+60.19%。汽車電子收入上升主要原因是公司獲得與尼得科、中車時代及電裝等頭部企業(yè)的項目定點，隨著合作深入，公司提供的新能源汽車零部件產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了廣泛的終端車型，從而推動汽車電子收入不斷增加。2023年公司智能終端板塊收入5.74億，YOY-26.70%，該板塊收入下降的原因主要系2022年由于海外疫情導致終端客戶提前囤貨，2023年下游需求下滑。此外由于市場上正處于Wi-Fi6向Wi-Fi7技術(shù)過渡階段，也導致部分智能終端產(chǎn)品交付周期延長。
慈溪新能源工廠預計于2024Q2投產(chǎn)，回購股份增強投資者信心
產(chǎn)能方面，公司海內(nèi)外六大生產(chǎn)基地布局有序落地，其中慈溪新能源汽車零部件產(chǎn)業(yè)基地已于2024年3月通過綜合驗收，計劃于2024Q2提前投產(chǎn)。公司緊密跟進客戶在全球化布局需求，未來成長可期。另外公司擬使用自有資金不超過0.7億元回購股份，用于員工持股計劃，回購價格不超過30元/股。我們認為此次回購可以增強投資者信心同時充分調(diào)動公司員工干部的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工利益緊密結(jié)合在一起，促進公司健康可持續(xù)發(fā)展。
風險提示：新能源汽車競爭加劇風險、下游客戶需求不及預期風險、匯率風險。
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