>> 光大證券-銀座股份(600858)2024年一季報點評：超市和購物中心收入表現(xiàn)較好，供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐佳睿,田然 |
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公司1Q2024營收同比增長1.80%，歸母凈利潤同比減少2.37%
4月29日，公司公布2024年一季報：1Q2024實現(xiàn)營業(yè)收入16.72億元，同比增長1.80%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.91億元，折合成全面攤薄EPS為0.18元，同比減少2.37%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.79億元，同比減少8.66%。
公司1Q2024綜合毛利率上升0.09個百分點，期間費用率上升0.67個百分點
1Q2024公司綜合毛利率為39.70%，同比上升0.09個百分點。
1Q2024公司期間費用率為29.91%，同比上升0.67個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為22.56%/2.85%/4.44%/0.07%，同比分別變化+0.87/ -0.13/+0.06/-0.13個百分點。
超市和購物中心收入表現(xiàn)較好，毛利率略有下滑
1Q2024公司新開1家門店，2024年4月1日公司關(guān)閉1家門店。分地區(qū)看，公司濰坊和聊城收入增速較高，分別同比增長9.28%和9.50%。分業(yè)態(tài)看，公司大型綜合超市和購物中心收入表現(xiàn)較優(yōu)，分別同比增長6.42%和4.95%，百貨業(yè)態(tài)相對承壓，收入同比下降5.04%。從毛利率角度看，公司主營業(yè)務(wù)分業(yè)態(tài)毛利率均同比略有下滑。
經(jīng)營方面，2023年公司梳理百購、超市、線上、團購四個業(yè)態(tài)條線，實現(xiàn)部門條線相對獨立運作。以門店為基點，優(yōu)化“總部－區(qū)域－門店”三級管理體制權(quán)責(zé)，選取9家經(jīng)營門店試點推行新型經(jīng)營責(zé)任制，將績效薪酬與門店利潤緊密掛鉤，激發(fā)門店內(nèi)生動力。供應(yīng)鏈方面，2023年公司加強與頭部企業(yè)合作，與國家級、省級以上重點企業(yè)合作，同時積極推進與上游、源頭基地、生產(chǎn)商合作，拓展“超市+基地”模式，試點海外直采，從“采全國”向“采全球”邁進，在濟南廣場店、濟南玉函店打造進口商品專區(qū)。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級
公司利潤表現(xiàn)超我們此前預(yù)期，主要是由于公司超市業(yè)態(tài)恢復(fù)情況超我們預(yù)期，說明公司2023年優(yōu)化調(diào)整業(yè)務(wù)的效果較好，有利于提升公司未來利潤表現(xiàn)，我們上調(diào)對公司2024/2025/2026年EPS的預(yù)測13%/17%/20%至0.17/0.20/0.22元。公司立足山東市場，具有較強品牌、規(guī)模、渠道優(yōu)勢，供應(yīng)鏈和線下門店持續(xù)優(yōu)化，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：部分門店租約到期無法續(xù)租，新業(yè)態(tài)和新店拓展速度不達預(yù)期。
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