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公司披露2023年年報。2023年實現營收245.6億元（YoY+15.0%），歸母凈利潤29.2億元（YoY+13.5%），扣非29.2億元（YoY+27.3%），毛利率27.9%（YoY+1.8pct），歸母凈利率11.9%（YoY-0.2pct）。23Q4實現營收55.8億元（YoY-2.9%），歸母凈利潤7.6億元（YoY-19.5%），扣非6.9億元（YoY+28.7%），毛利率29.2%（YoY+0.6pct），歸母凈利率13.6%（YoY-2.8pct）。
　　收入穩(wěn)健增長，主營業(yè)務盈利持續(xù)向上。收入端，2023年冷配、汽零業(yè)務收入分別同比+6%、+32%，延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢；盈利端，2023年冷配、汽零毛利率分別同比+2.0pct、+1.5pct，預計主要來自產品結構優(yōu)化。單23Q4來看，歸母凈利潤下滑較多，主要為22Q4存在約4.5億資產處置收益，扣非口徑實際增長良好。
　　公司披露2024年一季報。24Q1實現營收64.4億元（YoY+13.4%），歸母凈利潤6.5億元（YoY+7.7%），扣非口徑6.7億元（YoY+20.5%），毛利率27.1%（YoY+1.5pct），歸母凈利率10.1%（YoY-0.5pct），銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分同比-0.2pct/+1.1pct/-0.2pct/-1.2pct。收入增速放緩，預計主要為北美大客戶低預期影響。凈利率同比下滑，預計主要受外匯遠期虧損（24Q1虧損5773萬元、23Q1收益1844萬元）、信用減值損失影響（24Q1損失4857萬元、23Q1損失1237萬元），扣非口徑增長良好。
　　盈利預測與投資建議：預計2024-26年歸母凈利潤分別同比+22%、+23%、+24%，參考可比公司估值，考慮公司在同行中質地突出且汽零業(yè)務前景廣闊，給予24年25xPE，對應合理價值23.79元人民幣/股，維持“買入”評級。
　　風險提示：行業(yè)景氣度下降；原材料上漲；新能源車增長不及預期。