>> 華泰期貨-鋁日報：節(jié)后鋁價偏強運行，市場成交一般-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)方面，二季度電解鋁新投產(chǎn)能預(yù)計約50萬噸，同時產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)也在如火如荼進行當(dāng)中。3月開始，云南省釋放80萬千瓦電力用以電解鋁復(fù)產(chǎn)，4月內(nèi)云南完成50萬噸左右的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，同時4月中旬，據(jù)阿拉丁訊，云南又釋放30萬噸電力用于電解鋁復(fù)產(chǎn)，或能再度復(fù)產(chǎn)20萬噸左右的電解鋁產(chǎn)能，近期云南全面釋放電力，合計釋放電力負荷超120萬千瓦，可保證近80萬噸電解鋁復(fù)產(chǎn)。預(yù)計2季度國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩脚郎?。?dāng)下進口窗口階段性關(guān)閉，宏觀情緒依然偏強，4月間外盤鋁價受俄鋁制裁影響擾動較大，國內(nèi)鋁價亦隨外盤影響偏強運行，高價對下游消費有一定抑制，鋁錠鋁棒庫存去庫節(jié)奏緩慢。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注進口盈虧、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)進度以及俄鋁制裁影響。鋁價或震蕩運行，建議暫時觀望。
氧化鋁：當(dāng)前供應(yīng)端偏緊，需求端穩(wěn)中漸增，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)正在如火如荼進行當(dāng)中，后續(xù)氧化鋁需求或持續(xù)增加。目前氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，目前山西、河南停產(chǎn)的礦山仍然沒有明確的復(fù)產(chǎn)時間表，河南三門峽地區(qū)的礦山也仍然停產(chǎn)，安全和環(huán)保問題依然是難以復(fù)產(chǎn)的最直接原因。當(dāng)前氧化鋁企業(yè)利潤可觀，商家復(fù)產(chǎn)、滿產(chǎn)、高產(chǎn)意愿強烈。本周氧化鋁期現(xiàn)套利窗口持續(xù)處于打開狀態(tài)，期現(xiàn)貿(mào)易活躍度提升。西南地區(qū)，市場考慮云南電解鋁提前復(fù)產(chǎn)，短期需求增量對西南氧化鋁現(xiàn)貨價格提供一定的支撐。當(dāng)前緊平衡格局持續(xù)，預(yù)計短期氧化鋁價格震蕩偏強運行，關(guān)注山西河南氧化鋁企復(fù)產(chǎn)消息。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20540元/噸，較上一交易日上漲10元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-60元/噸；中原A00鋁價錄得20450元/噸，較上一交易日下跌10元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌20元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價錄得20440元/噸，較上一交易日上漲20元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-155元/噸。
鋁期貨方面：5月6日滬鋁主力合約2406開于20485元/噸，收于20745元/噸，較上一交易日收盤價上漲170元/噸，漲幅0.83%，全天交易日成交124556手，較上一交易日減少71217手，全天交易日持倉221017手，較上一交易日增加8062手。日內(nèi)價格偏強震蕩運行，最高價達到20815元/噸，最低價達到20465元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2406開于20720元/噸，收于20730元/噸，較昨日午后收盤價下跌15元/噸，夜間價格震蕩運行。
近期進口窗口階段性關(guān)閉，鋁錠鋁棒庫存去庫節(jié)奏弱于預(yù)期。當(dāng)前外圍情緒擾動市場，短期或?qū)︿X價提供較強支撐。Mysteel訊，昨日華東市場依舊偏弱，假期累庫，供應(yīng)壓力使得持貨商逢高出貨，報價從均價下調(diào)至貼20元/噸，中間商趁勢逢低接入貼水貨源，采購力度尚可，下游少量補貨，略顯畏高，整體交投一般；中原市場假期維持去庫，開盤持貨商普遍有挺價意愿，但隨著鋁價逐步走強，持貨商趁勢加強出貨，報價從貼70元/噸下調(diào)至貼110元/噸，買方對高價補貨持謹慎態(tài)度，難有實質(zhì)性成交，整體偏弱；華南市場節(jié)后需求表現(xiàn)回暖，整體成交尚可。。
近期云南地區(qū)的電解鋁復(fù)工作產(chǎn)逐步推進，阿拉丁訊，本輪復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能在50萬噸左右，當(dāng)前基本已完成本輪復(fù)產(chǎn)，由于近期云南地區(qū)來水表現(xiàn)較好，主流水電站水位補充向好，云南再度釋放30萬千瓦電力用以電解鋁復(fù)產(chǎn)，預(yù)計4月內(nèi)或再能帶動20萬噸左右的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。不過由于云南5-6月份降水預(yù)期偏少，當(dāng)前仍處于枯水期當(dāng)中，后續(xù)的復(fù)產(chǎn)或需等到豐水期到來后實現(xiàn)。周內(nèi)國內(nèi)電解鋁進口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)。需求方面，SMM訊，鋁下游開工率受到鋁價等因素的抑制，導(dǎo)致開工率上行受阻，不過鋁線纜開工維持較好增長態(tài)勢。
庫存方面，截止5月6日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存79.45萬噸，較上周同期增加0.35萬噸。截止5月3日，LME鋁庫存較前一交易日減少0.15萬噸，較上周同期減少0.64萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：5月6日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3501元/噸，較上一交易日上漲50元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得402美元/噸，較上一交易日上漲2美元/噸。
氧化鋁期貨方面：5月6日氧化鋁主力合約2406開于3726元/噸，收于3858元/噸，較上一交易日收盤價上漲106元/噸，漲幅2.83%，全天交易日成交102435手，較上一交易日減少114860手，全天交易日持倉61392手，較上一交易日增加5707手，日內(nèi)價格震蕩運行，最高價達到3864元/噸，最低價下降到3726元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2406開于3865元/噸，收于3827元/噸，較昨日午后收盤下跌31元/噸，夜間價格震蕩運行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：供應(yīng)方面，SMM訊，河南和山西地區(qū)因故停產(chǎn)的鋁土礦山仍未聽聞有明確的復(fù)產(chǎn)消息，部分氧化鋁廠增加進口礦使用比例，晉豫國產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)嚴重緊缺，河南鋁土礦有價無市。廣西和貴州供應(yīng)相對持穩(wěn)，供需矛盾不明顯，整體價格仍持穩(wěn)運行為主。近期因廣西某氧化鋁廠前期因礦石供應(yīng)不足，焙燒爐全停，涉及年運行產(chǎn)能50萬噸，已于上周點爐復(fù)產(chǎn)，上周初已有成品產(chǎn)出。進口鋁土礦以長單供應(yīng)為主，
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