>> 五礦期貨-銅專題：金融屬性或階段弱化-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 2003KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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報告要點：
4月銅價單邊上漲，月內(nèi)滬銅主力合約上漲13.3%至82180元/噸，倫銅3M合約上漲12.5%至9976.5美元/噸。銅精礦現(xiàn)貨粗煉費維持歷史低位、銅礦供應擾動加大、美英制裁俄羅斯金屬和中國經(jīng)濟政策偏積極是銅價超預期大漲的主要原因。當期美元指數(shù)漲1.8%，離岸人民幣基本持平。
進入5月，中國冶煉檢修影響量較大，需求端仍處于季節(jié)性偏強階段，而廢銅替代優(yōu)勢較大將造成供需關系弱化，總體供需預計相對平衡。海外原料端供應擾動偏多，需求相對中性，庫存或穩(wěn)中下滑。宏觀層面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱使得美聯(lián)儲降息預期提前；國內(nèi)政治局會議定調(diào)注重發(fā)展、政策靠前發(fā)力，市場情緒依然偏暖?？傮w上看，5月份宏觀情緒面偏樂觀，但市場避險情緒降溫可能使得銅的金融屬性弱化、商品屬性變強，在精煉銅供需沒有大矛盾的情況下，銅價或震蕩調(diào)整以尋找需求端支撐。本月滬銅主力運行區(qū)間參考：76000-84000元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9400-10500美元/噸。操作建議：觀望。
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