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蘋(píng)果發(fā)布2024年財(cái)年第2季度業(yè)績(jī)，期間蘋(píng)果總收入908億美元，同比下降4%，符合彭博一致性預(yù)期；收入的下降主要?dú)w因于iPhone Pro、iPad Pro、iPad系列產(chǎn)品銷(xiāo)量的減少，同時(shí)外匯匯率波動(dòng)對(duì)收入帶來(lái)一定影響。毛利率Q2同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)至46.6%，沖淡收入下滑的負(fù)面影響，Q2凈利潤(rùn)整體下滑2.2%至236億元，基本符合彭博一致性預(yù)期。此外公司新增1100億美元回購(gòu)計(jì)劃，為公司史上最高金額回購(gòu)計(jì)劃，提振了市場(chǎng)信心。
　　報(bào)告摘要
　　硬件銷(xiāo)售整體承壓24Q2硬件產(chǎn)品收入為664億美元，同比730億美元下降了9%，其中iPhone的凈銷(xiāo)售額為460億美元，同比下降10%；Mac的凈銷(xiāo)售額為75億美元，同比增長(zhǎng)了4%；iPad的凈銷(xiāo)售額為56億美元，同比大幅下降了17%；可穿戴設(shè)備、家居和配件的凈銷(xiāo)售額為79億美元，同比下降了10%。硬件產(chǎn)品毛利率Q2為36.6%，略低于去年同期36.7%，毛利率下降可能是由于產(chǎn)品銷(xiāo)量降低和外匯匯率的不利影響。
　　iPhone手機(jī)銷(xiāo)量下滑，潛在競(jìng)爭(zhēng)加劇2024年Q2財(cái)季iPhone銷(xiāo)售額同比下降10.0%至460億美元。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)2024Q1 iPhone出貨量同比下滑9%至5010萬(wàn)臺(tái)，ASP則同比下滑1%至917美元。我們認(rèn)為潛在的原因包括大中華區(qū)和安卓產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈以及產(chǎn)品組合變化導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性?xún)r(jià)格下降。
　　Mac止跌、其他硬件延續(xù)下跌趨勢(shì)24Q2財(cái)季iPad收入同比下滑17%,延續(xù)上個(gè)季度下滑趨勢(shì)但跌幅收窄；Mac收入同比增長(zhǎng)4%，扭轉(zhuǎn)上季度下跌趨勢(shì)；可穿戴、居家和配件收入同比下滑10%，延續(xù)上季度下滑趨勢(shì)，Vision Pro上市后表現(xiàn)較為平淡并未給公司板塊貢獻(xiàn)重要收入。
　　軟件服務(wù)業(yè)務(wù)依舊亮眼：Q2服務(wù)業(yè)務(wù)的凈銷(xiāo)售額為239億美元，相比2023年同期的209億美元增長(zhǎng)了14%，服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于廣告、App Store以及云服務(wù)等的收入增加；受益于服務(wù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化，服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率為74.6%，同比增加3.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　新增千億回購(gòu)計(jì)劃2024年5月2日，蘋(píng)果公司宣布董事會(huì)已授權(quán)新增的股票回購(gòu)計(jì)劃，進(jìn)一步回購(gòu)高達(dá)1100億美元的公司普通股。截至2024年3月30日，蘋(píng)果公司董事會(huì)已授權(quán)在2023年5月4日宣布的股票回購(gòu)計(jì)劃下，回購(gòu)高達(dá)900億美元的公司普通股，其中已有599億美元被使用。天量回購(gòu)計(jì)劃和過(guò)往較高的回購(gòu)金額使用率提振了市場(chǎng)信心。
　　投資建議：本季度iPhone表現(xiàn)較為疲軟，大中華和亞太區(qū)域的收入下滑較大，一方面是美元匯率強(qiáng)勢(shì)帶來(lái)負(fù)面影響，另一方面智能手機(jī)面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，一季度競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手促銷(xiāo)影響iPhone的銷(xiāo)售；軟件服務(wù)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)高利潤(rùn)成為公司最亮眼黑馬業(yè)務(wù)。后期需關(guān)心iPhone尤其是在大中華區(qū)銷(xiāo)量的表現(xiàn)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的蘋(píng)果稅調(diào)整對(duì)軟件服務(wù)業(yè)務(wù)的影響
　　風(fēng)險(xiǎn)：硬件產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期；監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策不利于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率；競(jìng)爭(zhēng)加劇。