>> 華創(chuàng)證券-英諾激光(301021)2023年報及2024年一季報點(diǎn)評：24Q1營收增幅明顯，新布局業(yè)務(wù)成效漸顯-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民,胡明柱 |
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事項：
公司發(fā)布2024年一季報：公司一季度實(shí)現(xiàn)營收0.78億元，同比增長35.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.14億元，同比減少189.78%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤-0.17億元，同比下滑124.97%。
評論：
24Q1營收同比增幅較大，歸母凈利潤短暫承壓。公司24Q1營收同比增幅較大主要系公司本著“開源”和“挖潛”并舉的經(jīng)營策略，布局的各項業(yè)務(wù)發(fā)展較好；凈利潤下滑主要系公司為加快發(fā)展新業(yè)務(wù)和加大拓展市場機(jī)會，持續(xù)增加對研發(fā)和銷售領(lǐng)域的重點(diǎn)投入，研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用同比增幅明顯等，24Q1銷售費(fèi)用900.53萬元，同比+66.54%，研發(fā)費(fèi)用2625.10萬元，同比+71.90%。
公司持續(xù)增加研發(fā)投入，重點(diǎn)面向新興領(lǐng)域。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，積極布局光伏、生物醫(yī)療、半導(dǎo)體等新興應(yīng)用領(lǐng)域。1）生物醫(yī)療：公司在高值醫(yī)療器械和光聲成像領(lǐng)域開展開拓性工作，在高值醫(yī)療植/介入器械領(lǐng)域的設(shè)備和制造能力填補(bǔ)了國內(nèi)空白，在光聲顯微鏡領(lǐng)域其成像精度和速度達(dá)到全球領(lǐng)先水平。2）光伏：公司光伏產(chǎn)品定位于向客戶提供增益型的關(guān)鍵設(shè)備，滿足客戶提質(zhì)增效降本的核心需求。從TOPCon激光SE直摻設(shè)備到LSP設(shè)備性能均達(dá)到了行業(yè)領(lǐng)先水平。23年公司光伏業(yè)務(wù)新增LSP等兩款量產(chǎn)產(chǎn)品，新增LSO等三款在研產(chǎn)品，獲得光伏電池頭部客戶認(rèn)可。3）半導(dǎo)體：公司半導(dǎo)體產(chǎn)品主要以碳化硅退火制程的激光器為主，客戶為國外知名半導(dǎo)體裝備公司，亦在繼續(xù)開拓用于硅基半導(dǎo)體的激光器市場。4）新一代顯示：微型發(fā)光二極管（Micro LED）顯示技術(shù)被視為新一代顯示技術(shù)；公司2023年新立項項目MicroLED業(yè)務(wù)，研發(fā)巨量轉(zhuǎn)移工藝示范線。
海內(nèi)外市場協(xié)同拓展，擴(kuò)寬公司未來成長邊界。公司以美國子公司AOC為依托，在國內(nèi)外均設(shè)立了研發(fā)中心，美國研發(fā)中心專注于前沿和原理性的激光技術(shù)研究；國內(nèi)研發(fā)中心利用本土化優(yōu)勢貼近國內(nèi)應(yīng)用市場需求，將原理性研究轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品。
投資建議：考慮制造業(yè)景氣度不及預(yù)期，我們酌情下調(diào)公司收入及利潤預(yù)期，我們預(yù)計公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營收分別為4.57（前值4.57）、5.65（前值6.16）、6.98億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.25（前值0.54）、0.47（前值0.91）、0.85億元，對應(yīng)EPS分別為0.16元、0.31元、0.57元。參考可比公司估值水平，基于我國工業(yè)發(fā)展正處在轉(zhuǎn)型與升級的關(guān)鍵階段，微納制造及超精密制造為代表的尖端技術(shù)需求加大，考慮到公司作為可自制納秒及超快激光器的稀缺技術(shù)驅(qū)動型公司，新興應(yīng)用場景逐步打開，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：消費(fèi)電子行業(yè)景氣度不及預(yù)期；新應(yīng)用場景開拓力度不及預(yù)期、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、應(yīng)收賬款回款不及預(yù)期、存貨計提風(fēng)險等
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