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核心觀點(diǎn)
　　財(cái)報(bào)業(yè)績穩(wěn)健，基本面支撐良好
　　板塊內(nèi)公司年報(bào)及一季報(bào)全部披露完成，酒企增長整體穩(wěn)健，據(jù)華夏酒報(bào)，其中頭部重點(diǎn)酒企業(yè)績堅(jiān)挺，行業(yè)集中化趨勢有所強(qiáng)化，后續(xù)建議關(guān)注廠商關(guān)系及市場建設(shè)情況；次高端及區(qū)域酒企表現(xiàn)有所分化，建議關(guān)注酒企品質(zhì)提升、品牌建設(shè)、省外擴(kuò)張及精細(xì)化管理能力。白酒即將進(jìn)入端午銷售旺季，建議關(guān)注渠道數(shù)據(jù)驗(yàn)證動銷，標(biāo)的方面，建議關(guān)注具備韌性較強(qiáng)的高端酒、區(qū)域性優(yōu)勢酒企等，標(biāo)的方面建議關(guān)注貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、今世緣、古井貢酒等。
　　零食業(yè)績亮眼，24年關(guān)注渠道變革紅利延續(xù)
　　零食重點(diǎn)公司24Q1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，我們認(rèn)為24年零食量販渠道變革仍將延續(xù)，同時(shí)產(chǎn)品端有望持續(xù)受益于新品推動，或?qū)⒊掷m(xù)為相關(guān)渠道及制造型企業(yè)帶來增量空間。大眾品方面，我們看好兩條主線：（1）休閑零食行業(yè)中，渠道端整合或增加頭部品牌終端門店數(shù)量、強(qiáng)化產(chǎn)品矩陣并梳理提升管理體系，有望為相關(guān)供應(yīng)鏈上的制造型零食企業(yè)帶來增量機(jī)會。（2）調(diào)味品行業(yè)重點(diǎn)公司組織管理能力提升，成本端紅利有望延續(xù)，建議關(guān)注其配置價(jià)值。
　　市場行情回顧
　　本周SW食品飲料指數(shù)上漲0.65%，相對滬深300跑贏0.09pct。滬深300上漲0.56%，上證指數(shù)上漲0.52%，深證成指上漲1.3%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.9%。在31個申萬一級行業(yè)中，食品飲料排名第22。截至本周收盤，食品飲料板塊整體估值水平在24.45x，位居SW一級行業(yè)第14。
　　投資建議
　　本周我們繼續(xù)看好以下主線：（1）白酒即將進(jìn)入端午銷售旺季，建議關(guān)注渠道數(shù)據(jù)驗(yàn)證動銷，標(biāo)的方面，建議關(guān)注具備韌性較強(qiáng)的高端酒、區(qū)域性優(yōu)勢酒企等，標(biāo)的方面建議關(guān)注貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、今世緣、古井貢酒等。
　?。?）大眾品方面，建議圍繞休閑零食、調(diào)味品子行業(yè)進(jìn)行布局，標(biāo)的方面建議關(guān)注安井食品、鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称?、勁仔食品、海天味業(yè)、中炬高新等。
　　大事提醒
　　近期重點(diǎn)公司股東大會召開時(shí)間：李子園5/6。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問題；市場競爭加??；消費(fèi)意愿低于預(yù)期。