>> 德邦證券-正帆科技(688596)訂單飽滿，氣體業(yè)務(wù)加速建設(shè)-240508
| 上傳日期： |
2024/5/8 |
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| 769KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳蓉芳,陳瑜熙 |
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事件：4月30日，正帆科技發(fā)布2023年年報和2024年一季度報告。2023年公司實現(xiàn)營收38.35億元，同比增長41.78%；歸母凈利潤4.01億元，同比增長55.15%；扣非歸母凈利潤3.40億元，同比增長58.47%。2024年第一季度公司實現(xiàn)營收5.89億元，同比增長43.31%；歸母凈利潤為0.25億元，同比提升123.36%；扣非歸母凈利潤為0.16億元，同比提升122.29%。
集成電路、光伏業(yè)務(wù)驅(qū)動，公司訂單飽滿。2023年公司營收快速增長，其中電子工藝設(shè)備營收29.00億元，同比增長52.76%；生物制藥設(shè)備營收2.90億元，同比下滑15.68%；氣體和先進(jìn)材料營收4.19億元，同比增長72.95%；MRO業(yè)務(wù)營收2.2億元，同比增長3.75%。從下游應(yīng)用來看，集成電路業(yè)務(wù)營收14.75億元，同比增長37.02%；太陽能光伏業(yè)務(wù)營收14.42億元，同比增長82.43%；泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收2.61億元，同比增長0.36%；生物醫(yī)藥營收3.02億元，同比下滑19.76%；其他業(yè)務(wù)營收3.55億元，同比增長76.49%。集成電路和光伏是驅(qū)動公司營收高速增長的重要來源。從訂單來看，2023年公司新簽訂單66億元，同比增長60%；2024年第一季度公司新簽訂單18億元，同比增長22%，其中來自半導(dǎo)體行業(yè)的訂單占比46%，新簽訂單快速增長將為公司后續(xù)成長打下基礎(chǔ)。
橫向擴(kuò)張，工藝設(shè)備子系統(tǒng)業(yè)務(wù)快速成長。泛半導(dǎo)體工藝設(shè)備產(chǎn)業(yè)的特點之一就是設(shè)備品牌商自己開發(fā)制造核心模塊，而通用模塊/子系統(tǒng)一般由專業(yè)第三方制造。流體系統(tǒng)是泛半導(dǎo)體工藝設(shè)備重要的子系統(tǒng)之一，公司子公司鴻舸半導(dǎo)體填補了GASBOX的國產(chǎn)化空白，新簽訂單迅速放量，2023年收入同比增長104%。
OPEX業(yè)務(wù)快速布局，氣體業(yè)務(wù)加速建設(shè)。根據(jù)公司23年年報，公司Capex業(yè)務(wù)和Opex業(yè)務(wù)均實現(xiàn)高速增長，其中Opex業(yè)務(wù)主要指包括氣體、濕化學(xué)品、先進(jìn)材料等在內(nèi)的核心材料業(yè)務(wù)和MRO服務(wù)業(yè)務(wù)。公司超高純磷化氫擴(kuò)產(chǎn)項目于2023年12月建設(shè)完畢并投入使用，同時加速大宗氣產(chǎn)能建設(shè)，濰坊高純大宗氣生產(chǎn)基地和合肥高純氫氣及罐裝特種氣體項目2024年內(nèi)將競相落地。
投資建議。隨著半導(dǎo)體、光伏下游持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)以及公司氣體業(yè)務(wù)加速發(fā)展，我們預(yù)計公司24-26年實現(xiàn)收入55.17/65.70/76.39億元，實現(xiàn)歸母凈利5.97/7.76/9.41億元，以5月8日市值對應(yīng)PE分別為17/13/11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；公司新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期風(fēng)險等
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