>> 申萬宏源-正帆科技(688596)新簽訂單持續(xù)高增，加碼發(fā)展Opex業(yè)務(wù)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 973KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁航,李天奇,楊海晏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公告：2024Q1營業(yè)收入5.89億元，同比+43.31%，歸母凈利潤2490.29萬元，同比+123.36%。2023年營業(yè)收入38.35億元，同比+41.78%，歸母凈利潤為4.01億元，同比+55.1%。2023年報及2024一季報業(yè)績符合預(yù)期。2021-2023年，公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)1.95億（含股票回購金額），占2021-2023年三年平均歸母凈利潤的71%。
2023年新簽訂單高增約60%，1Q24合同負(fù)債25.4億元。據(jù)公司公告，2022年新簽訂單41.34億元，同比+52.50%，年末合同負(fù)債11.11億元；2023年新簽合同是66個億，同比增長約60%，2023年末合同負(fù)債金額23.33億元，1Q24合同負(fù)債環(huán)比繼續(xù)增長。
正帆科技下游涵蓋集成電路、平板顯示、半導(dǎo)體照明、太陽能光伏、光纖通信、生物醫(yī)藥等六大領(lǐng)域。2023年IC/光伏營收14.7/14.4億元；生物制藥設(shè)備營收3.02億。工藝介質(zhì)供應(yīng)系統(tǒng)用于連接氣體存儲裝置及客戶的產(chǎn)線工藝機(jī)臺，實現(xiàn)純度控制、工藝控制以及安全控制三大核心功能，正帆科技純度控制指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先，已進(jìn)入一線14nm Fab產(chǎn)線。高純介質(zhì)供應(yīng)系統(tǒng)在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，長期服務(wù)國內(nèi)包括中芯國際、海力士、長江存儲、長鑫、京東方、惠科、通威、隆基、三安等在內(nèi)的頭部泛半導(dǎo)體行業(yè)客戶。據(jù)公司年報，2022年全球半導(dǎo)體高純工藝系統(tǒng)市場容量約為121億美元，處于國產(chǎn)替代初期；光伏設(shè)備中國市場規(guī)模超400億，在全球占比逾9成，正帆科技在光伏市場優(yōu)勢顯著。公司在上海、姜堰、寶應(yīng)設(shè)立了高純供應(yīng)設(shè)備的制造基地。
模塊及零件業(yè)務(wù)快速成長。2021年，設(shè)立鴻舸拓展Gas Box零件，2022年實現(xiàn)3億銷售，2023年收入同比增長104%。GASBOX是一種在半導(dǎo)體工藝設(shè)備側(cè)的模組化氣體供應(yīng)系統(tǒng)，具體包含手動/氣動截止閥、逆止閥、質(zhì)量流量控制器、壓力調(diào)節(jié)控制器、高精密過濾器、墊片、鍍銀螺帽/螺絲等組件。目前公司Gas Box包括VCR型及Surface Mount型，適用于8-12英寸集成電路、平板顯示、光伏太陽能、光纖及微電子等行業(yè)，已供國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備（北方華創(chuàng)、拓荊、中微、晶盛等）和光伏電池片工藝設(shè)備廠商（邁為等）。
正帆科技?xì)怏w業(yè)務(wù)2023年營收4.2億。近2年，正帆科技從電子特氣走向大宗氣體，是國內(nèi)為數(shù)不多能穩(wěn)定量產(chǎn)電子級砷烷、磷烷的企業(yè)之一。公司擬發(fā)行11.5億可轉(zhuǎn)債投向銅陵特氣、麗水特氣以及正帆百泰醫(yī)藥基地項目。
新增盈利預(yù)測，維持“買入”評級。維持2024-2025年歸母凈利潤預(yù)測5.89/7.49億元，新增2026年凈利潤預(yù)測9.06億。正帆科技2024年P(guān)E 19X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）IC、光伏景氣不及預(yù)期。2）氣體擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。3）原材料采購風(fēng)險。
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